Qué dijo la dirección de Artisan Partners Asset Management Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre marcado por las salidas netas en renta variable

Artisan Partners cerró el primer trimestre de 2026 con activos gestionados (AUM) de 173.000 millones de dólares, un descenso del 4% respecto al trimestre anterior pero un avance del 7% interanual. Los ingresos totalizaron 303 millones de dólares, un 10% menos de forma secuencial, caída que la dirección atribuyó principalmente a la ausencia de comisiones de rentabilidad —que en el cuarto trimestre de 2025 habían sumado 29 millones— y a que el primer trimestre tuvo dos días hábiles menos. Las salidas netas en el conjunto de la firma ascendieron a 3.100 millones de dólares, concentradas en estrategias de renta variable donde los clientes redujeron riesgo, rebalancearon carteras o migraron hacia vehículos pasivos. El beneficio neto ajustado por acción cayó un 31% frente al trimestre anterior, aunque creció un 5% en términos interanuales.

El negocio de crédito y alternativos aportó una nota positiva: la firma registró 800 millones en entradas netas en crédito —su decimoquinto trimestre consecutivo de flujos positivos— y 300 millones en alternativos, principalmente en la estrategia global sin restricciones. La firma indicó que el AUM había recuperado terreno en abril hasta cerca de 184.000 millones de dólares, próximo al máximo histórico alcanzado a finales de febrero. El dividendo trimestral se fijó en 0,77 dólares por acción, un 24% menos que el trimestre anterior y un 13% más en términos interanuales, reflejo directo de la menor generación de caja por la ausencia de comisiones de rendimiento.

Lo que viene: expansión en crédito, alternativos y nuevos vehículos

La dirección describió un plan de crecimiento articulado en varios frentes. En el primer trimestre se incorporó Grandview Property Partners, firma de capital privado inmobiliario especializada en activos del mercado intermedio estadounidense, cuyo próximo fondo insignia se espera lanzar antes de fin de año. Artisan también presentó ante la SEC una solicitud de exención para ofrecer clases de participación en formato ETF dentro de sus fondos de inversión colectiva existentes, un movimiento orientado a modernizar su gama de vehículos.

En cuanto a adquisiciones, el consejero delegado Jason Gottlieb señaló que la firma está evaluando desde incorporaciones individuales de equipos hasta compras de mayor tamaño, con foco especial en crédito global y en estrategias alternativas como secundarios de capital privado y activos reales. Gottlieb indicó que hay una «fuerte posibilidad» de cerrar una operación para globalizar el negocio de crédito antes de que termine 2026, aunque añadió que no da nada por hecho hasta que esté firmado. La firma también trabaja en dos oportunidades internas en fase de investigación y desarrollo que, según la dirección, podrían resultar significativas si llegan a buen término.

Turno de preguntas: flujos en renta variable y apetito por crecer

Los analistas centraron sus preguntas en la hemorragia de activos en renta variable y en el estado del proceso de expansión de la plataforma. Gottlieb explicó que las salidas en renta variable respondieron a dos factores: el rebalanceo en estrategias internacionales —favorecido por la fuerte revalorización de los mercados europeos, que subieron cerca de un 30% frente a un mercado estadounidense también positivo— y las dificultades de rendimiento a corto e intermedio plazo de la estrategia Global Opportunity. Para esta última, la dirección destacó como contrapeso el crecimiento del fondo Franchise —que captó 400 millones netos en el trimestre y se aproxima a 1.000 millones en AUM— y la mejora de resultados de la estrategia Mid-Cap Growth iniciada a finales de 2024.

Sobre mercados emergentes, Gottlieb destacó que la estrategia de mercados emergentes sostenibles captó 250 millones en el trimestre y gestiona ya cerca de 3.000 millones, señalando que el interés institucional en esta clase de activos, «dejada por muerta hasta 2025», está repuntando con fuerza. En cuanto al canal de gestión patrimonial intermedia, la firma registró su segundo mejor trimestre de entradas brutas desde 2021, resultado que atribuyó a las recientes incorporaciones de talento de distribución en Estados Unidos, Reino Unido, Europa y Oriente Medio. Los analistas no obtuvieron una respuesta concreta sobre mandatos institucionales de gran tamaño en riesgo de salida; Gottlieb reconoció que no tiene «una perspectiva sólida en cuanto a línea de visibilidad» sobre movimientos masivos en ninguna dirección.