Qué dijo la dirección de Artisan Partners Asset Management Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord impulsado por los mercados, con salidas netas que persisten

Artisan Partners cerró el tercer trimestre de 2025 con activos bajo gestión de 181.300 millones de dólares, un máximo histórico para la firma. Los ingresos crecieron un 7% respecto al segundo trimestre y un 8% en comparación con el mismo período del año anterior. El margen operativo ajustado se expandió 450 puntos básicos y las ganancias por acción ajustadas subieron un 23% frente al trimestre previo, impulsadas por la ausencia de los 2,4 millones de dólares en costos asociados al cierre de la estrategia China Post-Venture registrados en el segundo trimestre. A pesar de estos resultados financieros, la firma reportó salidas netas a nivel global, concentradas en un puñado de estrategias de renta variable que, según la dirección, enfrentan rebalanceos sistemáticos de clientes en entornos de mercado alcista, no cancelaciones de mandatos.

Más del 70% del AUM de Artisan superó a sus índices de referencia en períodos superiores a tres años. Entre las estrategias con mejor desempeño en lo que va del año destacan la de mercados emergentes sostenibles, crecimiento fuera de EE. UU., valor global y la estrategia franchise, todas con retornos superiores al 20%. En crédito, la estrategia de oportunidades locales en mercados emergentes acumuló un retorno superior al 19%, con 373 puntos básicos por encima de su índice. La dirección reconoció que el desempeño a un año está lastrado por resultados por debajo del índice en algunas de sus mayores estrategias de renta variable, como international value y global opportunities.

Lo que viene: distribución, vehículos y posibles adquisiciones

La compañía espera que el cuarto trimestre incluya aproximadamente 900 millones de dólares en distribuciones de fondos mutuos que no serán reinvertidas, un factor estacional recurrente. En cuanto a comisiones por rendimiento, la dirección anticipa un total similar al de 2024, cuando se registraron cerca de 17 millones de dólares en el cuarto trimestre, aunque advirtió que el resultado final dependerá de las condiciones de mercado y desempeño al 31 de diciembre. El consejo declaró un dividendo trimestral de 0,88 dólares por acción, un incremento del 21% respecto al trimestre anterior.

En el plano estratégico, la firma describió esfuerzos activos para expandir su plataforma hacia bienes raíces privados, crédito privado y secundarios de capital privado, principalmente mediante contrataciones externas. La dirección también anunció planes para modernizar su oferta de vehículos de inversión —incluyendo modelos, cuentas administradas, ETF, fondos semilíquidos y fondos privados— en respuesta a la evolución de las preferencias de los clientes.

Turno de preguntas: rebalanceos, distribución y apetito por M&A

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la persistencia de las salidas netas a pesar del buen desempeño: la dirección explicó que tres grandes rebalanceos en el canal de patrimonio intermedio —principalmente en las estrategias international value e international small-mid— explican la mayor parte de las salidas del trimestre, y describió la situación como un "problema de éxito". También se señaló la cancelación de un mandato australiano, atribuida a cambios regulatorios en ese mercado que han favorecido la gestión pasiva e interna. Segundo, los analistas indagaron sobre los esfuerzos de distribución: la dirección detalló que ha duplicado el equipo de ventas para el canal de riqueza intermedia, está explorando el mercado de patrimonio en el Reino Unido y planea asignar recursos al Medio Oriente. Una campaña específica de captación en mercados emergentes, iniciada en agosto, generó aproximadamente 400 millones de dólares en entradas brutas en el trimestre. Tercero, sobre M&A, la dirección fue explícita en que cualquier adquisición será de tamaño no transformador, con preferencia por efectivo como fuente de financiamiento, aunque no descartó acciones o apalancamiento adicional.