Qué dijo la dirección de APA Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de eficiencia: más producción, menos capital

APA Corporation cerró el segundo trimestre de 2026 con producción de petróleo en el Pérmico por encima de la guía —123 mil barriles por día frente a los 120 mil originalmente previstos— mientras mantenía el presupuesto de capital en 1.300 millones de dólares sin cambios. La compañía generó 738 millones de dólares de flujo de caja libre en el trimestre y más de 1.200 millones en el primer semestre, cifra que supera lo generado en cada uno de los tres años anteriores completos. El beneficio neto ajustado fue de 669 millones de dólares, equivalente a 1,89 dólares por acción diluida. El objetivo de ahorro en costes de ejecución se elevó a 500 millones de dólares anualizados al cierre del año, frente a los 450 millones anunciados en febrero.

En Egipto —mercado relevante para el ángulo regional— la producción bruta de gas creció de forma significativa durante el trimestre. La compañía indicó que aproximadamente la mitad de su producción gasífera ya se beneficia del acuerdo de precios revisado firmado en noviembre de 2024, lo que mejora el valor de cada molécula adicional producida. Un sobrerendimiento en descubrimientos de gas rico obligó a diferir algunos volúmenes de menor presión en Khafre, aunque los líquidos asociados compensaron el impacto en términos de barriles equivalentes. La guía de producción bruta anual en Egipto se ajustó a 118 mil barriles de petróleo por día y 535 millones de pies cúbicos por día de gas.

Lo que viene: GranMorgu, Alaska y Uruguay

El proyecto GranMorgu en Surinam avanza en plazo y presupuesto hacia el primer petróleo a mediados de 2028. La compañía espera que este activo sea la fuente principal de crecimiento orgánico de producción de crudo en la próxima década. APA anunció la adquisición de Savant Alaska, que aporta infraestructura crítica —oleoducto de 80 mil barriles diarios de capacidad, instalación de procesamiento de 40 mil barriles diarios, aeropuerto y muelle— adyacente a su posición en el norte de Alaska. La compañía prevé perforar dos pozos en el invierno de 2027: uno de apreciación de Sockeye y otro de exploración en el prospecto Chinook, descrito como de mayor escala. En Uruguay, APA incorporó a ENI como socio estratégico en el Bloque 6, reteniendo el 60% del interés de trabajo, con ENI financiando una parte significativa del primer pozo exploratorio previsto para 2027. El director de exploración señaló que el objetivo son objetivos cretácicos en el margen conjugado frente a los descubrimientos de Namibia, a profundidades muy superiores a las del pozo Raya-1.

En cuanto al balance, la compañía reembolsó 752 millones de dólares de deuda en el primer semestre. La dirección espera alcanzar el objetivo de deuda neta de 3.000 millones de dólares en 2027, por delante del plazo de tres a cuatro años anunciado originalmente. APA proyecta generar aproximadamente 2.300 millones de dólares de flujo de caja libre en 2026 al precio actual de mercado.

Turno de preguntas: eficiencia en el Pérmico, retorno al accionista y gas trading

Los analistas presionaron sobre dos cuestiones principales. La primera fue el capital de sostenimiento en el Pérmico: APA pasó de estimar ocho taladros necesarios para mantener 120 mil barriles diarios tras la integración de Callon a operar actualmente con cuatro. La dirección confirmó que promediará 4,5 taladros en 2026 con una producción de 123 mil barriles diarios, pero se negó a anticipar el plan de 2027, indicando que lo detallarán en noviembre y en la presentación de febrero. La segunda fue el marco de retorno al accionista. Ante la confusión generada en meses anteriores sobre la asignación del flujo de caja incremental, el director financiero aclaró que la compañía devolverá al menos el 60% del flujo de caja libre en 2026, lo que implica recompras de acciones significativas en el segundo semestre dado el ritmo del primer semestre. Sobre la cartera de gas trading —que incluye posiciones de transporte en el Pérmico y un contrato de GNL con Cheniere— la dirección explicó que los cambios en el precio Waha tienen un impacto mínimo en el flujo de caja consolidado gracias a la compensación natural entre producción propia y posición de transporte, y que no han colocado coberturas de base para 2027 aún, aunque es algo que monitorizan activamente.