Qué dijo la dirección de American Outdoor Brands, Inc. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre por debajo del año anterior, pero mejor de lo esperado

American Outdoor Brands (AOUT) reportó ventas netas de 56,6 millones de dólares en el tercer trimestre fiscal 2026, una caída de 3,3% frente al mismo período del año anterior, aunque por encima de las propias expectativas de la compañía. La dirección atribuyó la caída principalmente a dos factores puntuales: el ajuste de inventarios en su mayor cliente de comercio electrónico —que la compañía calificó como subpedidos frente a la demanda real, no como una liquidación de stock— y la debilidad persistente en la categoría de soluciones de apunte. Excluyendo ambos elementos, la dirección señaló que las ventas habrían crecido en torno a un dígito alto y que los datos de venta al consumidor final (POS) habrían avanzado en la franja media de los dos dígitos. El margen bruto bajó 370 puntos básicos hasta el 41%, golpeado por los aranceles IEEPA —que aportaron un impacto de 1,7 millones de dólares en el trimestre— y por una reserva de 1,2 millones sobre inventario de soluciones de apunte. La compañía también registró un cargo por deterioro de activos de 3,4 millones relacionado con la marca UST, que ha decidido desinvertir.

Gestión del portafolio y aranceles, los temas dominantes

La dirección tomó dos decisiones de calado durante el trimestre. Por un lado, anunció la desinversión de UST, marca de camping y supervivencia adquirida en 2016, argumentando que la categoría se ha vuelto excesivamente sensible al precio y que la marca no se beneficiaría de las capacidades de innovación del grupo. Por otro, aceleró la liquidación de inventario de soluciones de apunte para reasignar capital hacia categorías de mayor crecimiento. Sobre los aranceles, la dirección recordó que los costes se capitalizan en inventario y se reconocen en el coste de ventas conforme ese inventario rota, lo que implica que el impacto continuará trasladándose a la cuenta de resultados durante el ejercicio fiscal 2027. El CFO Andy Fulmer reconoció que las fluctuaciones arancelarias —con picos de hasta el 125% en abril bajo la normativa IEEPA— generarán variaciones en los márgenes del próximo ejercicio. La compañía afirmó que está tomando medidas para preservar sus derechos ante una eventual devolución de aranceles, aunque aclaró que su previsión no incorpora ningún reembolso.

Perspectivas y guía reiterada

A pesar del entorno, la compañía mantuvo sin cambios su guía de ventas netas para el año completo, en el rango de 191 a 193 millones de dólares, y su objetivo de EBITDA ajustado de entre el 4% y el 4,5% sobre ventas. La dirección advirtió que el cuarto trimestre mostrará márgenes brutos inferiores al tercer trimestre, debido a la mayor amortización de aranceles capitalizados en compras anteriores. El inventario cerró el trimestre en 110,2 millones y la compañía espera mantener ese nivel a fin de año, aunque señaló que existe margen para mejorarlo si logra monetizar inventario de menor rotación. La compañía cerró el trimestre sin deuda y con más de 100 millones de dólares de capital disponible, tras renovar su línea de crédito con TD Bank hasta marzo de 2031.

Preguntas de los analistas: aranceles, inventarios y el consumidor

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la sostenibilidad de los márgenes: el CFO confirmó que es razonable asumir presión adicional en 2027 por el efecto retardado de los aranceles sobre el inventario, aunque no ofreció una cifra concreta. Segundo, la dinámica de inventarios: la dirección explicó que el aumento en el saldo de inventario frente al año anterior se debe casi en su totalidad a los aranceles IEEPA y 232 capitalizados, no a una acumulación de producto en sí. Tercero, el estado del consumidor: Brian Murphy describió una bifurcación clara entre el consumidor de mayor poder adquisitivo, que continúa gastando, y el de renta media-baja, cuyo comportamiento es más cauteloso. Murphy señaló que el tráfico en tiendas físicas parece mejorar respecto al trimestre anterior, pero advirtió que la evolución del desempleo, los tipos de interés y el precio del petróleo podrían modificar esa tendencia. Ante la pregunta de si el mejor desempeño del tercer trimestre adelantó ventas del cuarto, Murphy fue categórico: no hubo traslado de pedidos entre trimestres.