Qué dijo la dirección de American Outdoor Brands, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre por encima de lo esperado, pero con ventas a la baja

American Outdoor Brands (AOUT) cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con ventas netas de 57,2 millones de dólares, una caída del 5% frente al mismo período del año anterior. Pese a ello, la dirección calificó los resultados de mejores de lo previsto, impulsados por una expansión de distribución con un gran minorista de formato masivo que incorporó por primera vez las marcas Caldwell y BOG a miles de sus tiendas. El margen bruto se situó en el 45,6%, frente al 48% de un año antes; sin una liquidación puntual de inventario de movimiento lento, el margen habría sido unos 150 puntos básicos superior. El beneficio por acción no GAAP fue de 0,29 dólares, frente a 0,37 dólares en el mismo trimestre del ejercicio anterior. La compañía cerró el período sin deuda y con 93 millones de dólares de capital disponible, tras recomprar aproximadamente 74.000 acciones a un precio medio de 8,76 dólares.

La métrica de ventas al consumidor final (POS) creció un 4% interanual, el segundo trimestre consecutivo en terreno positivo, con el canal tradicional aumentando un 2,3% y el canal de comercio electrónico retrocediendo un 15,9%, afectado principalmente por el ajuste de pedidos de su mayor cliente exclusivamente online. La dirección atribuye parte de esa caída a un trasvase de ventas digitales hacia las plataformas online de los minoristas tradicionales, que en algunos casos ya representan hasta el 20% de sus ingresos totales.

Perspectivas: aranceles como principal variable

La compañía espera que las ventas del conjunto del ejercicio fiscal 2026 desciendan entre un 13% y un 14% respecto a los 222 millones del año anterior, aunque señala que unos 10 millones de dólares de ese descenso corresponden a pedidos que los minoristas anticiparon al ejercicio previo para evitar aranceles. Ajustando por ese efecto, la caída subyacente sería de aproximadamente el 5%. Para el tercer trimestre, la compañía espera una caída de ventas de alrededor del 8% interanual. En cuanto al margen bruto, la dirección anticipa que se situará en el rango del 42% al 43% tanto en el tercer trimestre como en el conjunto del ejercicio, presionado por la amortización de aranceles capitalizados en inventario durante la primera mitad del año, antes de que las acciones de mitigación —subidas de precios, concesiones de proveedores y diseños de producto con menor carga arancelaria— puedan compensarlos plenamente. La compañía espera lograr la mitigación total del impacto arancelario a partir del ejercicio fiscal 2027. El EBITDA ajustado para el año completo se estima en el rango del 4% al 4,5% sobre ventas.

En cuanto a innovación, la compañía prepara el lanzamiento en la feria SHOT Show de enero de nuevos productos dentro de la línea Caldwell, entre ellos el Claycopter surface-to-air, un lanzador de discos inalámbrico con integración mediante aplicación móvil. La dirección señaló que en los últimos cinco años el pipeline de nuevos productos ha generado cerca de 100 millones de dólares en ingresos anuales incrementales.

Preguntas de los analistas: inventario, canal digital y aranceles

Los analistas presentes centraron sus preguntas en tres asuntos. El primero, la brecha entre el sólido desempeño de las ventas al consumidor final y la debilidad en las órdenes de los minoristas: la dirección explicó que los distribuidores están operando con niveles de inventario muy ajustados y toman decisiones de reposición de forma discontinua, condicionados por la disponibilidad de capital y la incertidumbre sobre la elasticidad precio-demanda de sus consumidores. Murphy describió al consumidor como «fracturado», con los segmentos de mayor renta manteniéndose activos frente a los de menor renta bajo presión creciente. El segundo asunto fue el canal de comercio electrónico y la concentración en un único gran cliente online: la dirección no ofreció medidas inmediatas para estabilizar ese canal, pero argumentó que el crecimiento del negocio directo al consumidor y la expansión digital de los minoristas tradicionales reducirán orgánicamente esa volatilidad con el tiempo. El tercer tema fue el calendario de impacto de los aranceles en el margen: el CFO Andy Fulmer confirmó que la capitalización de aranceles en inventario comenzó en marzo y que su amortización en la cuenta de resultados empieza en diciembre, con un desfase respecto a las acciones de mitigación que explica la presión prevista sobre márgenes en el segundo semestre. También hubo una pregunta sobre fusiones y adquisiciones: Murphy indicó que el ambiente está mejorando, con más activos saliendo al mercado, incluidas posibles desinversiones de compañías más grandes en los próximos seis meses.