Qué dijo la dirección de American Outdoor Brands, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de récords, con una última semana que distorsiona la foto

American Outdoor Brands cerró su ejercicio fiscal 2025 con ventas netas de 222,3 millones de dólares, un crecimiento del 10,6% frente al año anterior. El margen bruto subió 60 puntos básicos hasta el 44,6%, el EBITDA ajustado creció un 80,8% hasta 17,7 millones de dólares, y el BPA no GAAP pasó de 0,32 a 0,76 dólares. La dirección atribuyó el resultado a un pipeline de innovación que, según afirmó, es el más sólido de la historia de la compañía, con marcas como BUBBA, Caldwell, MEAT! Your Maker y BOG como principales motores. No obstante, el cuarto trimestre estuvo claramente inflado: los minoristas aceleraron pedidos por valor de entre 8 y 10 millones de dólares en las últimas semanas de abril, anticipándose a subidas de precios derivadas de los aranceles. Sin ese efecto, el trimestre también habría superado las expectativas internas, a unos 53 millones de dólares.

La compañía cerró el año sin deuda, con 23,4 millones de dólares en caja y una línea de crédito de 75 millones completamente disponible, lo que sitúa el capital total accesible en aproximadamente 115 millones de dólares. Durante el ejercicio recompró unas 374.000 acciones a un precio medio de 10,11 dólares.

Aranceles y visibilidad reducida para el ejercicio 2026

La dirección retiró la guía de ventas que había emitido previamente para el ejercicio fiscal 2026, citando la incertidumbre arancelaria y el efecto de adelanto de pedidos. Andy Fulmer, director financiero, explicó que la mayor parte de los productos se fabrica en China y está expuesta a tres capas de aranceles: los de la Sección 301 (7,5%-25%), los del acero y el aluminio bajo la Sección 232 (50%, que afectan principalmente a las parrillas) y los aranceles IEEPA, con una tasa incremental del 30%. El impacto real en la cuenta de resultados no se esperaba hasta el tercer y cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026, dado que los costes arancelarios se capitalizan en inventario y se reconocen conforme rota la mercancía. La compañía indicó que ya ha trasladado a producción fuera de China los productos que claramente se benefician de ello, y tiene planes de transición listos para mover el resto —en un plazo de 6 a 12 meses— hacia Vietnam, Camboya, Indonesia y Tailandia, entre otros países. También ha implementado subidas de precios selectivas.

Para el primer trimestre del ejercicio 2026, la compañía anticipó un arranque significativamente más débil como consecuencia directa del adelanto de pedidos. En cuanto a la estacionalidad, esperaba que Q1 sea el trimestre más bajo, con Q2 y Q3 como los más altos.

Las preguntas que incomodaron: visibilidad, inventarios minoristas y el hueco del primer trimestre

Los analistas presionaron sobre tres puntos. El primero fue el alcance real del adelanto de pedidos y qué señales mostraba el consumidor final: la dirección confirmó que los datos de punto de venta (POS) siguen siendo sólidos, pero reconoció que los minoristas están en modo de digestión de inventario y que el inicio del Q1 fue más lento. El segundo fue cuándo regresan los pedidos de reposición: Brian Murphy señaló que los minoristas necesitan ver que sus actuales existencias se venden antes de volver a comprar, y advirtió de que muchos gestionan también líneas de marca propia con cadenas de suministro propias, lo que añade complejidad. El tercero fue la magnitud de la exposición a China en el coste de ventas: la dirección no ofreció un porcentaje concreto, pero confirmó que la gran mayoría de los productos proviene de ese país y que el inventario acumulado antes del «Día de la Liberación» del 2 de abril les da un margen de maniobra de varios meses. Sobre posibles adquisiciones, Murphy indicó que la compañía mantiene conversaciones directas con varias marcas de tamaño mediano que atraviesan dificultades con su cadena de suministro y la gestión de espacio en estantería, y que los precios actuales resultan muy atractivos.