Qué dijo la dirección de A. O. Smith Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre con vientos en contra en varios frentes

A. O. Smith registró en el primer trimestre de 2026 ventas totales de 946 millones de dólares, una caída del 2% respecto al año anterior. Las ventas en Norteamérica crecieron un 1%, hasta 753 millones, mientras que el segmento Resto del Mundo retrocedió un 11%, hasta 201 millones. El beneficio por acción fue de 0,85 dólares, un descenso del 11%, afectado por menores volúmenes y gastos de transacción vinculados a la adquisición de Leonard Valve. La compañía también sufrió restricciones de producción y envíos en su planta de Ashland City, Tennessee, debido a daños por condiciones meteorológicas adversas, con un impacto estimado de 0,04 dólares por acción, parcialmente cubierto por el seguro. A pesar de estos factores, la gestión del capital circulante permitió generar un flujo de caja libre de 119 millones de dólares, cifra que la dirección calificó de sólida.

En China, las ventas cayeron un 17% en moneda local, en línea con las expectativas de la compañía y con la evolución general del mercado. La dirección atribuyó la debilidad a la suspensión de la mayoría de los programas de estímulo gubernamentales, a la baja confianza del consumidor y a presiones competitivas persistentes, especialmente en el segmento premium donde compite A. O. Smith. La empresa reconoció que su proceso de evaluación estratégica en China ha generado incertidumbre en el mercado y ha frenado ciertas inversiones.

Perspectivas revisadas y presión de costes

La compañía redujo su previsión de BPA ajustado para el conjunto de 2026 a un rango de entre 3,70 y 4,00 dólares, frente a la guía anterior. La dirección espera que los costes del acero aumenten aproximadamente un 15% respecto a 2025, y que el conjunto de fletes, materiales no ferrosos y aranceles eleve el coste de ventas total en torno a un 3%. En respuesta, A. O. Smith ha anunciado subidas de precios de entre el 4% y el 7% para la mayoría de sus calentadores de agua y calderas en Norteamérica, con efecto previsto a mediados de mayo, aunque la compañía espera comenzar a trasladar ese beneficio a los resultados a partir del tercer trimestre. Para el negocio de tratamiento de agua en Norteamérica, la compañía prevé reconocer un cargo de reestructuración de aproximadamente 20 millones de dólares en el segundo trimestre, con ahorros anuales estimados de entre 6 y 8 millones a partir de 2027. En cuanto a China, la dirección anticipa que las ventas del segundo trimestre caerán aproximadamente un 15% respecto al primero, mientras que para el conjunto del año espera una caída de dígito doble bajo en moneda local. La compañía proyecta que su negocio en India crecerá alrededor de un 10%.

Lo que preocupó a los analistas

Durante el turno de preguntas, los analistas indagaron sobre varios puntos de tensión. El primero fue la dinámica competitiva en el canal mayorista de calentadores de agua residenciales, donde la compañía ha reconocido pérdidas de cuota en años recientes, aunque afirma haberla estabilizado en el primer trimestre. El segundo fue el impacto del aplazamiento de la normativa comercial del Departamento de Energía de EE. UU., que retrasará hasta octubre de 2027 la aplicación de nuevos requisitos de eficiencia para calentadores comerciales, reduciendo así las expectativas de compras anticipadas que la compañía había contemplado en su guía anterior. El tercero fue la prolongación del proceso de evaluación estratégica en China, cuya duración generó preguntas directas sobre si la incertidumbre está acelerando la pérdida de cuota. La dirección respondió que el interés de potenciales socios es alto, pero admitió que el entorno de mercado dificulta y alarga las negociaciones. Varios analistas también cuestionaron la cadencia de márgenes trimestral, ante la perspectiva de que los costes lleguen antes que el precio en el segundo trimestre.