Qué dijo la dirección de Anika Therapeutics, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de márgenes récord y crecimiento en canal comercial

Anika Therapeutics cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos totales de 32,6 millones de dólares, un aumento del 16% interanual. El canal comercial creció un 17% hasta alcanzar un nivel récord, impulsado principalmente por el negocio internacional de tratamiento del dolor por osteoartritis y por la línea de soluciones regenerativas. Los ingresos internacionales llegaron a un récord de 12,6 millones de dólares, un 22% más que el año anterior. El margen bruto se situó en el 65%, uno de los niveles más altos en años recientes, y el EBITDA ajustado de 7,1 millones de dólares representó el margen de rentabilidad trimestral más alto desde 2020. En la primera mitad del año, el EBITDA ajustado acumulado fue de 11 millones de dólares, frente a un resultado prácticamente neutro en el mismo período de 2025.

En el plano internacional —relevante para distribuidores y mercados fuera de Estados Unidos—, CINGAL creció un 32% y MONOVISC un 24% en el trimestre, aportando conjuntamente 2 millones de dólares de ingresos incrementales. La compañía celebró una reunión con más de 35 distribuidores internacionales para alinear prioridades comerciales. Hyalofast, el producto de soluciones regenerativas basado en ácido hialurónico, tuvo buen desempeño fuera de Estados Unidos y contribuyó a un crecimiento de doble dígito en los ingresos internacionales de la división regenerativa.

Lo que viene: guía elevada y pipeline en revisión

Tras los resultados del primer semestre, la dirección elevó su guía para todo 2026. La compañía espera ahora un crecimiento de ingresos totales del 5% al 10% —frente al rango anterior del 1% al 9%— y un margen de EBITDA ajustado del 13% al 17%, comparado con el 5% al 10% previsto anteriormente. Para el canal OEM, la expectativa pasó de un descenso del 5% a plano, a un crecimiento del 0% al 5%. En cuanto a 2027, la compañía adoptó una nueva práctica de guía que excluye ingresos de productos sin aprobación regulatoria vigente, lo que elimina los 3 millones de dólares de ventas de Hyalofast en EE. UU. que figuraban implícitamente en previsiones anteriores; aun así, la compañía espera un crecimiento de entre el 0% y el 5% para ese año.

Respecto al pipeline, el proceso de revisión del PMA de Hyalofast ante la FDA continúa, y la dirección indicó que trabaja en responder una carta de deficiencias de la agencia, con la respuesta esperada en las próximas semanas. La compañía advirtió que los endpoints coprimarios del estudio clínico son el componente más importante de la revisión y podrían afectar los plazos de aprobación. El estudio de bioequivalencia de CINGAL avanza según lo previsto y se espera completar el reclutamiento hacia finales de 2026, aunque las actividades de química, fabricación y controles (CMC) serán probablemente el último elemento en completarse antes de la presentación del NDA.

Turno de preguntas: márgenes, precios y generación de caja

Los analistas concentraron sus preguntas en la sostenibilidad del margen bruto, la dinámica de precios en el canal OEM y la generación de caja. Sobre los márgenes, Griffin afirmó que el rango de mediados del 60% es el nivel de operación esperado y que la compañía se siente apenas en las primeras etapas de su transformación lean. Reconoció que la G&A ya redujo su peso —un 30% en el trimestre— y que las oportunidades de mejora adicional se concentran en operaciones de manufactura, no en gastos generales. Sobre precios en el canal OEM con DePuy Synthes, la dirección reconoció que la erosión de precios continuará siendo un viento en contra, pero espera que el volumen lo compense, resultando en crecimiento neto de ingresos. En cuanto a la generación de caja, Griffin reconoció el rezago, lo atribuyó a un mayor volumen de pedidos salientes en junio que elevó las cuentas por cobrar, y señaló que la compañía apunta a flujo de caja libre positivo en el segundo semestre, aunque consideró la normalización de la generación de caja como una conversación más propia de 2027 en adelante.