Qué dijo la dirección de Abercrombie & Fitch Co. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord que cierra el mejor año de la historia de la compañía

Abercrombie & Fitch cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ventas netas de 1.670 millones de dólares, un avance del 5% frente al año anterior, y un beneficio por acción de 3,68 dólares, superando el extremo alto de la orientación que la dirección había anticipado en enero. Ambas marcas —Abercrombie y Hollister— registraron ventas trimestrales récord. Para el conjunto del año, la compañía superó por primera vez los 5.000 millones de dólares en ingresos, alcanzando 5.270 millones, con un margen operativo del 12,5% ajustado. El principal lastre fue el impacto arancelario: 170 puntos básicos en el año completo y 360 puntos básicos solo en el cuarto trimestre, aunque la dirección destacó la labor de mitigación del equipo mediante cambios de país de origen, renegociación con proveedores y ajustes de costes. La compañía recompró el 11% de las acciones en circulación a inicio de año, devolviendo 450 millones de dólares a los accionistas.

Hollister encadenó su undécimo trimestre consecutivo de crecimiento, con un alza del 15% en ventas para el año completo. Abercrombie, que había atravesado un año difícil contra una base de 2024 excepcionalmente fuerte, logró su objetivo de retomar el crecimiento en el cuarto trimestre. El canal digital representó el 44% de las ventas totales, y la compañía superó por primera vez los 1.000 millones de visitas a sus plataformas.

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado y aranceles como variable central

Para el ejercicio 2026, la compañía espera un crecimiento de ventas de entre el 3% y el 5%, con un margen operativo de entre el 12% y el 12,5%. La dirección prevé un impacto arancelario incremental de aproximadamente 40 millones de dólares —unos 70 puntos básicos adicionales— asumiendo que los aranceles globales del 15% anunciados por la administración se mantienen vigentes durante todo el año. La orientación no contempla ninguna devolución ni recuperación arancelaria. Para mitigar ese impacto, la compañía ha iniciado alzas de precios de venta selectivas, concentradas en categorías de moda, sin tocar prendas clave como denim o camisetas de precio básico. En el primer trimestre, el efecto se verá agravado por la entrada en producción de un nuevo sistema ERP de mercancías, que durante aproximadamente dos semanas limitará la recepción y el movimiento de inventario, generando un lastre de uno a dos puntos porcentuales en el crecimiento y más de 100 puntos básicos en el margen operativo del trimestre. La compañía espera un BPA de entre 1,20 y 1,30 dólares en el primer trimestre y de entre 10,20 y 11,00 dólares para el año completo. La recompra de acciones se mantiene como uso prioritario del flujo de caja libre, con un objetivo de 450 millones de dólares para 2026. Respecto a la región Asia-Pacífico, la dirección anunció una revisión estratégica de su modelo de entrada al mercado —que podría derivar en acuerdos de asociación, franquicia o licencia— ante la insuficiencia de los retornos sobre la inversión en esa zona.

Las preguntas de los analistas: aranceles, ERP y la salud del consumidor

El turno de preguntas estuvo dominado por tres asuntos. Primero, el impacto de los aranceles y la capacidad de la compañía para trasladar costes al consumidor vía precios: la dirección confirmó que la aceptación inicial de los aumentos de precio en primavera ha sido positiva, pero reconoció que el proceso es gradual y que el grueso del volumen del primer trimestre aún está por delante. Segundo, la implementación del ERP: varios analistas indagaron sobre la magnitud y duración del impacto; la dirección insistió en que el efecto está acotado a dos semanas y que los inventarios en tienda están ya posicionados para cubrir los picos de Semana Santa y vacaciones de primavera. Tercero, la revisión de APAC generó preguntas sobre el calendario del proceso, ante las que la dirección respondió que se encuentra en una fase inicial y que informará según avance. En cuanto al consumidor, la dirección señaló que enero y febrero registraron cierta irregularidad por las tormentas de nieve en Estados Unidos, pero que la tendencia se normalizó una vez superada esa perturbación. No se ofrecieron datos de ventas comparables acumuladas en el trimestre.