Qué dijo la dirección de Abercrombie & Fitch Co. en la llamada del Q3 2025

Duodécimo trimestre consecutivo de crecimiento, con aranceles como principal sombra

Abercrombie & Fitch cerró el tercer trimestre fiscal 2025 con ventas netas récord de 1.300 millones de dólares, un avance del 7% respecto al año anterior, y un margen operativo del 12%, ambos en el extremo superior de las previsiones que la compañía había ofrecido en agosto. El beneficio por acción ajustado fue de 2,36 dólares, por encima de lo esperado. El dato que más pesó en los resultados fue el impacto arancelario: la dirección cifró ese efecto en 210 puntos básicos sobre el margen bruto en el trimestre, y en unos 90 millones de dólares para el conjunto del año, equivalentes a 170 puntos básicos sobre ventas. La recompra de acciones continuó a buen ritmo: 100 millones de dólares en el trimestre y 350 millones acumulados en el año, el 9% de las acciones en circulación a inicio de ejercicio.

Por marcas, Hollister mantuvo un dinamismo sobresaliente —ventas netas +16%, ventas comparables +15%— con crecimiento equilibrado en géneros y categorías, y mejora de precio medio (AUR) gracias a una reducción de las promociones. La marca Abercrombie, en cambio, registró ventas netas un 2% inferiores y comparables un 7% por debajo, aunque la dirección destacó que la caída de AUR fue menor que en el primer semestre y que el tráfico y el fichero de clientes siguen en positivo. Por regiones, América creció un 7% en ventas netas; EMEA avanzó también un 7%, impulsada por el Reino Unido aunque con debilidad en Alemania; y Asia-Pacífico retrocedió un 6%, con comparables un 12% por debajo.

Lo que viene: guía hacia el tramo alto del año y subidas de precios para primavera

La compañía estrechó su previsión de crecimiento de ventas para el ejercicio completo hasta el rango del 6% al 7%, apuntando al extremo superior del intervalo anunciado en agosto. Para el cuarto trimestre, la empresa espera un crecimiento de ventas de entre el 4% y el 6% sobre los 1.600 millones del mismo período del año anterior, y un margen operativo de alrededor del 14%. El impacto arancelario neto previsto para el cuarto trimestre asciende a unos 60 millones de dólares, equivalentes a 360 puntos básicos, cifra que se vería parcialmente compensada por una reducción de costes de flete de aproximadamente 150 puntos básicos. La dirección anticipó un beneficio por acción de entre 3,40 y 3,70 dólares para el trimestre.

Sobre 2026, la dirección no ofreció cifras concretas, pero indicó que las medidas de mitigación arancelaria —renegociación con proveedores, diversificación de país de origen y ajustes selectivos de precio— comenzarán a notarse con las entregas de primavera, a partir de finales de diciembre. La compañía espera que el impacto arancelario en el primer trimestre de 2026 sea inferior a los 360 puntos básicos previstos para el cuarto trimestre de 2025. En recompra de acciones, la compañía prevé destinar otros 100 millones en el cuarto trimestre, hasta alcanzar unos 450 millones en el total del año.

Turno de preguntas: aranceles, cadencia de Abercrombie y colaboraciones de marca

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en tres focos. El primero fueron los aranceles y la capacidad de trasladar costes al consumidor: la dirección confirmó que no ha subido precios de forma generalizada durante la campaña de vacaciones —por considerarlo contraproducente para el tráfico—, pero que sí aplicará incrementos selectivos en las colecciones de primavera. El segundo foco fue la recuperación de la marca Abercrombie: varios analistas preguntaron por el calendario de retorno al crecimiento; la dirección no ofreció una fecha concreta para 2026 y se limitó a señalar que el objetivo para el cuarto trimestre es situarse aproximadamente plana frente al récord del mismo período del año anterior. El tercer bloque de preguntas giró en torno a las colaboraciones —NFL, Kemo Sabe, Taco Bell, atletas universitarios—, sobre las que la dirección subrayó su función de adquisición de nuevos clientes y construcción de marca a largo plazo, sin revelar planes detallados para 2026. Una analista preguntó directamente si los problemas de surtido que lastraron a Abercrombie en el primer semestre habían quedado atrás; la consejera delegada respondió afirmativamente, atribuyendo la mejora a una gestión más ajustada del inventario y a una mayor proporción de producto a precio regular frente a saldos.