Qué dijo la dirección de Arista Networks, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord, con presión en márgenes

Arista Networks cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 2.490 millones de dólares, un avance del 28,9% interanual que superó el extremo superior de su propia guía. El año fiscal 2025 en conjunto alcanzó los 9.000 millones de dólares —crecimiento del 28,6%— con un margen operativo no-GAAP del 48,2%. La compañía superó por primera vez los 1.000 millones de dólares de beneficio neto en un trimestre. La CFO Chantelle Breithaupt atribuyó la ligera contracción del margen bruto —del 64,2% al 63,4% interanual— al mayor peso de las ventas a clientes clasificados como "titanes de la nube e IA", que históricamente compran a precios más ajustados.

El elemento que más concentró la atención fue la escasez y el encarecimiento de memoria DDR4 y de fabricación de silicio. La CEO Jayshree Ullal reconoció que los precios han subido "un orden de magnitud exponencialmente" desde inicios de 2026 y que Arista no tiene compromisos de compra suficientes para cubrir la demanda prevista. La compañía absorbió buena parte de ese coste en 2025, pero anticipó incrementos de precio selectivos en SKUs con mayor intensidad de memoria. Los compromisos de compra al cierre del trimestre ascendieron a 6.800 millones de dólares, frente a los 4.800 millones del trimestre anterior.

Lo que viene: guía elevada y apuesta por IA

Para el ejercicio 2026, la compañía espera ingresos de aproximadamente 11.250 millones de dólares, lo que implica un crecimiento del 25%. La guía para el primer trimestre de 2026 apunta a ingresos de 2.600 millones de dólares con margen operativo del 46%. Arista elevó su objetivo de ingresos por redes de centros de IA de 2.750 millones a 3.250 millones de dólares para 2026, y mantiene en 1.250 millones el objetivo para campus y sucursales. La compañía espera que uno o incluso dos clientes adicionales superen el umbral del 10% de concentración de ingresos en 2026. En cuanto a la tecnología, la producción a escala de redes de escala vertical (scale up) se sitúa principalmente en 2027, supeditada a la finalización de la especificación ESUN, prevista para finales de 2026.

Preguntas de los analistas: lo que no quedó del todo claro

Varios analistas presionaron sobre el desfase entre la guía de 25% y el ritmo de crecimiento del 30% que implica la guía de Q1. Ullal rechazó la etiqueta de "cautela" y explicó que la demanda de los clientes podría materializarse en envíos de 2026 o de 2027, y que muchos pedidos están sujetos a criterios de aceptación que dilatan el reconocimiento de ingresos. El revenue diferido en producto creció otros 469 millones de dólares en el trimestre, hasta un saldo total de 5.400 millones, pero la dirección declinó ofrecer un calendario de liberación. Otro foco de debate fue la composición del crecimiento: al menos un analista señaló que, restados campus e IA, el resto del negocio —aproximadamente el 60% de los ingresos— parece guiarse a crecimiento nulo. Ullal rechazó esa lectura, pero admitió que es demasiado pronto en el año para precisar segmento por segmento. Finalmente, sobre la adopción de AMD como acelerador alternativo a NVIDIA, la CEO indicó que hoy representa entre el 20% y el 25% de los despliegues de Arista, frente a prácticamente cero hace un año.