Qué dijo la dirección de The Andersons, Inc. en la llamada del Q4 2025

Cierre de año con EPS récord en el cuarto trimestre

The Andersons cerró 2025 con un cuarto trimestre que la dirección calificó como récord en beneficio por acción. El ingreso neto ajustado atribuible a la compañía fue de 70 millones de dólares, o 2,04 dólares por acción diluida, frente a 1,36 dólares en el mismo período de 2024. El resultado global del trimestre se apoyó en dos pilares: una cosecha otoñal mayor a la esperada en el cinturón granero occidental —que permitió acumular maíz y sorgo a valores de base favorables— y un salto significativo en el segmento de energías renovables, donde la producción de etanol volvió a marcar niveles récord y los márgenes de aplastamiento en pizarra subieron 0,15 dólares por galón frente al año anterior. El EBITDA ajustado del cuarto trimestre fue de 137 millones de dólares, comparado con 117 millones en 2024. Para el año completo, el EBITDA ajustado fue de 337 millones de dólares, por debajo de los 363 millones de 2024, arrastrado por un primer semestre débil en el negocio agrícola. La deuda neta a largo plazo sobre EBITDA cerró el año en 1,8 veces, por debajo del límite interno de 2,5 veces.

El segmento de renovables se benefició de la consolidación total de las cuatro plantas de etanol —adquirida la participación restante del socio en el tercer trimestre de 2025— y del crédito fiscal 45Z, que aportó 15 millones de dólares en el trimestre y 35 millones en el año. El negocio agrícola, en cambio, registró una caída en EBITDA ajustado anual, de 218 millones a 187 millones de dólares, aunque el cuarto trimestre mostró recuperación gracias a los márgenes de elevación y a las exportaciones de sorgo desde los activos de Skyland y el Puerto de Houston.

Lo que viene: proyecciones para 2026

La compañía espera que 2026 traiga mejores resultados en el segmento agrícola, con mayor certidumbre en los mercados globales de granos. En renovables, la dirección anticipa que la demanda doméstica y de exportación seguirá sosteniendo los precios del etanol. The Andersons espera cerrar 2026 con un EPS en tasa de ejecución superior a su objetivo previo de 4,30 dólares, y actualizó su meta de largo plazo a 7 dólares por acción al cierre de 2028. Entre los proyectos que se completarán en 2026 destacan la expansión del elevador de granos en el Puerto de Houston —prevista para el segundo trimestre— y la capacidad de exportación de harina de soja, que debería estar operativa a finales del tercer trimestre. En el estado de Kansas, la compañía prevé comenzar operaciones en una instalación de almacenamiento y mezcla de materias primas renovables en Ulysses en el primer trimestre, orientada a suministrar insumos de baja intensidad de carbono para los mercados de diésel de base biológica. La dirección también mencionó que espera claridad regulatoria sobre los Volúmenes Renovables Obligatorios (RVO) y la exención para pequeñas refinerías, y se mostró optimista respecto a la eventual aprobación legislativa del E15 durante todo el año, lo que, según indicó, beneficiaría de forma significativa a la economía agrícola doméstica.

Turno de preguntas: Skyland, etanol y el agricultor que no vende

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue el desempeño de Skyland Grain, adquirida en noviembre de 2024. La dirección confirmó que el negocio cerró el año con un EBITDA de poco menos de 20 millones de dólares, en línea con la orientación revisada, y proyecta para 2026 una contribución de entre 25 y 35 millones, con una normalización hacia el rango de 30 a 40 millones en el mediano plazo bajo condiciones de mercado promedio. La segunda área fue el estado del negocio de etanol en el arranque de 2026: la dirección señaló que el aplastamiento en pizarra ha sido algo más sólido de lo esperado en el primer trimestre, aunque los costos de gas natural y la base de maíz en el este siguen presionando. Para el año completo, la compañía espera créditos 45Z de entre 90 y 100 millones de dólares. La tercera área fue la dinámica de ventas del agricultor: la dirección advirtió que, con precios bajos, los productores seguirán reteniendo grano almacenado tanto como sus finanzas lo permitan, y que un repunte de precios —similar al reciente en soja— sería el principal detonador de ventas.