Qué dijo la dirección de Amazon.com, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido marcado por dos cargos extraordinarios

Amazon cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 180.200 millones de dólares, un avance del 12% interanual excluyendo el efecto cambiario. El beneficio operativo declarado fue de 17.400 millones, pero la dirección subrayó que dos partidas extraordinarias lo redujeron en 4.300 millones: un acuerdo con la Comisión Federal de Comercio (FTC) por 2.500 millones y costes de indemnizaciones por 1.800 millones. Sin esos cargos, el beneficio operativo habría superado los 21.000 millones, cifra que la compañía señaló como 1.200 millones por encima del límite alto de su propia orientación. El flujo de caja libre de los últimos doce meses se situó en 14.800 millones. La cifra neta de 21.200 millones recoge además una ganancia antes de impuestos de 9.500 millones procedente de la revalorización de la participación en Anthropic, que la dirección dejó claro que no forma parte de las operaciones ordinarias.

AWS acelera y la IA concentra la inversión

El segmento de nube Amazon Web Services creció un 20,2% interanual hasta los 33.000 millones de dólares, su mayor tasa en once trimestres, con una facturación anualizada de 132.000 millones. La cartera de pedidos comprometidos alcanzó los 200.000 millones al cierre del trimestre, sin incluir contratos firmados en octubre que, según Andy Jassy, superan en volumen a todo lo contratado durante el tercer trimestre. El director ejecutivo atribuyó la aceleración tanto a servicios de nube tradicionales como a cargas de trabajo de inteligencia artificial, en especial inferencia y entrenamiento. La inversión en infraestructura fue intensa: la compañía incorporó 3,8 gigavatios de potencia en los últimos doce meses y espera añadir al menos un gigavatio más solo en el cuarto trimestre, con el objetivo de duplicar la capacidad total para 2027. El chip propio Trainium2 se describió como negocio multimillonario que creció un 150% trimestre sobre trimestre en ingresos y que se encuentra completamente suscrito. Trainium3, previsto en vista previa para finales de año, se espera que amplíe la base de clientes más allá del grupo reducido que actualmente usa Trainium2. El gasto de capital en efectivo ascendió a 34.200 millones en el trimestre, con 89.900 millones acumulados en el año; la compañía espera cerrar 2025 con un capex de aproximadamente 125.000 millones y anticipa que esa cifra aumentará en 2026.

El negocio de comercio minorista avanzó con la expansión de la entrega en el día de productos perecederos, disponible ya en más de 1.000 ciudades de Estados Unidos con planes de llegar a 2.300 antes de fin de año. Jassy calificó esta capacidad de "cambio de juego" para el negocio de alimentación, que en términos de ventas brutas supera los 100.000 millones de dólares anuales si se incluyen Whole Foods y Amazon Fresh. Publicidad generó 17.600 millones de dólares, un 22% más interanual, con aceleración por tercer trimestre consecutivo gracias a integraciones con Netflix, Spotify y SiriusXM en la plataforma de demanda Amazon DSP.

Lo que viene: capacidad, agentes y temporada de compras

La dirección anticipó que el ritmo de inversión en infraestructura de IA no cederá, argumentando que la demanda supera a la capacidad disponible en este momento. Jassy fue explícito: Trainium3 debería ofrecer un 40% más de rendimiento por precio que Trainium2, que ya aventaja en un 30%-40% a las alternativas del mercado. La compañía también describió AgentCore —un conjunto de bloques de construcción para desplegar agentes de IA de forma segura y escalable— como una apuesta estratégica para que las empresas pasen del piloto a la producción. En comercio minorista, la dirección destacó los planes de expansión de la red de entrega rural, con una inversión comprometida de más de 4.000 millones de dólares, y la inminente temporada de compras navideñas. Para el cuarto trimestre la compañía no proporcionó cifras de orientación durante la llamada más allá de reiterar que el capex anual rondará los 125.000 millones.

Turno de preguntas: chips, capas de gestión y comercio agéntico

Los analistas dedicaron varias preguntas al posicionamiento de Trainium frente a los chips de terceros, en particular NVIDIA. Jassy insistió en que la relación con NVIDIA es estratégica y continuará creciendo, pero defendió que la ventaja en precio-rendimiento de Trainium justifica su existencia como alternativa. La pregunta sobre si Rainier —el clúster masivo construido para Anthropic con casi 500.000 chips Trainium2— se replicará para otros clientes fue respondida de forma afirmativa pero sin plazos concretos. Otra línea de interés fue la reducción de plantilla anunciada días antes de la llamada: Jassy rechazó que sea una medida impulsada por los ahorros generados por la IA o por razones financieras inmediatas, y la atribuyó a una decisión cultural para eliminar capas jerárquicas acumuladas durante años de crecimiento acelerado. En comercio, los analistas preguntaron sobre el comercio agéntico y la posibilidad de que agentes de terceros compren en Amazon; Jassy reconoció que la experiencia actual presenta problemas —precios incorrectos, estimaciones de entrega erróneas, falta de personalización— pero indicó que la compañía trabaja en encontrar modelos de colaboración. No se ofrecieron cifras desagregadas de publicidad entre DSP y Prime Video, pese a que un analista lo solicitó de forma explícita.