Qué dijo la dirección de América Móvil, S.A.B. de C.V. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de crecimiento moderado con libre flujo de caja récord

América Móvil cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 245 mil millones de pesos mexicanos, un alza de 3.4% en términos nominales y de 6.2% a tipos de cambio constantes. El EBITDA llegó a 95 mil millones de pesos, con un incremento de 4.2% nominal y 6.9% a tipos de cambio constantes, lo que indica que los márgenes siguieron expandiéndose gracias a un mayor apalancamiento operativo. La utilidad neta fue cuatro veces superior a la del mismo período del año anterior, impulsada en parte por una reducción significativa en los costos de financiamiento. El dato más destacado del año fue el flujo de caja libre, que la compañía situó en 82 mil millones de pesos, un aumento de casi 40% respecto a 2024. La dirección atribuyó parte de la brecha entre el crecimiento nominal y el crecimiento a tipos de cambio constantes a la apreciación del peso mexicano frente al dólar, que fue de 9.6% respecto al mismo trimestre del año previo.

En suscriptores, América Móvil sumó 2.5 millones de accesos inalámbricos netos en el trimestre, con 2.8 millones en postpago y pérdidas de 298,000 en prepago. Brasil encabezó las altas netas en postpago con 644,000 suscriptores, seguido de Colombia con 276,000, Perú con 148,000 y México con 135,000. En banda ancha fija, la compañía conectó 524,000 nuevos accesos, de los cuales 113,000 correspondieron a Brasil, 84,000 a México, 57,000 a Argentina y 49,000 a Colombia. Al cierre de diciembre, la base total de accesos superó los 410 millones.

Lo que viene: CapEx estable, desapalancamiento y consolidación regional

Para 2026 y los próximos dos o tres años, la compañía espera mantener el gasto de capital en un rango de entre 14% y 15% de los ingresos, equivalente a aproximadamente 6,800 a 7,100 millones de dólares anuales, aunque Hajj aclaró que los presupuestos por país aún no están finalizados y que cifras como adquisiciones de espectro podrían generar variaciones. En materia de deuda, la dirección señaló que la razón deuda neta/EBITDA cerró el año en 1.52 veces, ligeramente por encima del límite superior de su rango objetivo de 1.3 a 1.5 veces, y que el excedente de caja libre se destinará prioritariamente a reducir ese indicador. Hajj también mencionó que la compañía sigue atenta a oportunidades de fusiones y adquisiciones de pequeño tamaño dentro de su región de operación, particularmente en fibra, pero descartó operaciones materiales fuera de América Latina.

Sobre Chile, Hajj confirmó que América Móvil participó inicialmente en el proceso de compra de Telefónica Chile junto con Entel, pero que ambas partes decidieron retirarse. El activo fue adquirido finalmente por Millicom. Hajj señaló que la operación presentaba complejidades regulatorias, de estructura y de valor que dificultaban el acuerdo. La dirección indicó que espera seguir compitiendo en Chile y que considera deseable una mayor consolidación del mercado, tanto en móvil como en fijo.

Turno de preguntas: FX, Brasil y regulación asimétrica

Los analistas preguntaron sobre el impacto neto del tipo de cambio en los resultados. García Moreno reconoció la complejidad de gestionar múltiples divisas tanto en ingresos como en deuda, y explicó que la compañía cubre su exposición financiera a unas tres o cuatro monedas, pero no realiza coberturas sobre los flujos operativos. Sobre Brasil, se preguntó si el fuerte dinamismo en portabilidad numérica respondía a NuCel, el operador virtual asociado a Nubank. Hajj confirmó que NuCel contribuye, pero insistió en que la ganancia de cuota es más amplia y que la compañía está atrayendo suscriptores de segmentos altos. Una pregunta sobre la regulación asimétrica en México, en el contexto de una posible consolidación del mercado, llevó a Hajj a precisar que dicha regulación aplica únicamente en México y no en los otros veinte países donde opera el grupo. García Moreno añadió que la ola de consolidación que se observa en Europa responde a la misma lógica económica: sin escala, no hay retornos ni inversión. Una pregunta sobre la partida de otros gastos no operativos antes de impuestos, que registró 7,900 millones de pesos frente a una media trimestral de 700 millones en años recientes, quedó sin respuesta durante la llamada; la dirección remitió al analista a contactar directamente con el área de relaciones con inversores.