Qué dijo la dirección de American Tower Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por torres y centros de datos

American Tower cerró el segundo trimestre de 2026 con crecimiento en todos sus segmentos principales. Los ingresos consolidados por propiedades crecieron más del 5% interanual excluyendo ingresos no monetarios de arrendamiento lineal e impactos de divisas, y más del 7% en términos de efectivo y neutrales a divisas al excluir la rotación puntual de DISH. El negocio de centros de datos CoreSite registró otro trimestre récord de nuevas contrataciones —más negocios nuevos en un solo trimestre que en todo el año 2021—, con un crecimiento de ingresos en efectivo de aproximadamente el 12%. La compañía elevó su perspectiva anual por segunda vez en el año, subiendo la guía de crecimiento de CoreSite del 13% al 15%, y espera que el crecimiento orgánico de facturación de inquilinos en torres se mantenga en torno al 4% excluyendo la salida de DISH. El AFFO atribuible por acción creció cerca del 1% excluyendo efectos cambiarios, aunque normalizado por el impacto de DISH y los costos de refinanciamiento, el avance fue superior al 5% en términos neutros a divisas.

Durante el trimestre, la empresa completó la venta de sus operaciones en Filipinas y Bangladesh, con lo que concluye su salida de la región Asia-Pacífico. La transacción se considera neutral para el AFFO por acción y refuerza la estrategia de concentrar el capital en mercados desarrollados. El apalancamiento cerró en 4,9 veces, dentro del rango objetivo de 3 a 5 veces.

Lo que viene: cuatro catalizadores y un punto de inflexión en el AFFO

La dirección identificó cuatro grandes impulsores de demanda para los próximos años: la fase de densificación del ciclo 5G, el despliegue de aproximadamente 800 megahercios de espectro nuevo —con el bloque C superior previsto para 2027—, la transición eventual a 6G y la proliferación de aplicaciones de inteligencia artificial. Según datos de Ericsson citados por la dirección, las aplicaciones habilitadas por IA ya están generando tasas de crecimiento del tráfico en sentido ascendente que superan en más del 50% al tráfico descendente, lo que presionaría a los operadores a invertir más allá de sus planes actuales de red. La compañía espera que 2026 sea un año de inflexión: normalizado por la salida de DISH, los costos de refinanciamiento y la caída en ingresos por servicios —tres factores que la dirección considera no recurrentes—, el crecimiento del AFFO por acción en términos neutros a divisas alcanzaría alrededor del 7%. Para el largo plazo, la compañía espera retornar a un crecimiento del AFFO por acción en el rango medio-alto de un dígito.

En cuanto a CoreSite, la empresa tiene capacidad instalada que casi triplica la actual en su cartera de desarrollo y evalúa ampliar ese pipeline aún más, ya sea mediante expansión de campus existentes, entrada a nuevos mercados o adquisiciones selectivas. El convertible de Stonepeak se espera que se convierta a capital en el tercer trimestre de 2026, elevando la participación de ese socio del 28% al 36% aproximadamente.

Turno de preguntas: densificación, Brasil, España y el valor de CoreSite

Los analistas exploraron en detalle la cadencia del gasto de los operadores de telecomunicaciones en Estados Unidos. La dirección confirmó que ya se observa un aumento en el volumen de nuevas colocaciones —en contraste con la fase anterior dominada por modificaciones de equipos— y que los niveles de nuevos negocios son consistentes con los del año pasado en términos comparables, con una contribución de nuevos contratos de alrededor de 250 puntos básicos al crecimiento orgánico en 2026. La dirección se negó a dar orientación formal para 2027, aunque Rod Smith recordó que la ausencia del impacto de DISH el año próximo es precisamente lo que sustenta la confianza en un repunte significativo.

Sobre América Latina, la dirección reconoció que el crecimiento orgánico en Brasil fue negativo en el trimestre, arrastrado por una rotación elevada de clientes, en línea con lo previsto desde el inicio del año. La compañía espera una recuperación del mercado brasileño antes de lo esperado, con aceleración del crecimiento orgánico en 2027. En Europa, la dirección confirmó que el negocio —anclado principalmente en Telefónica— crece a tasas medias de un dígito con escaladores de inflación local sin tope y churn limitado, y señaló que el portafolio está en gran medida aislado de la consolidación de operadores más pequeños. Ante una pregunta sobre Vodafone en España —donde se publicaron informaciones sobre posibles migraciones de infraestructura hacia American Tower en 2028—, la dirección declinó comentar acuerdos individuales con clientes. Finalmente, un analista cuestionó si los inversores están reconociendo suficientemente el valor de CoreSite dentro de la estructura de la empresa; la dirección respondió que confía en que, a medida que el negocio represente una fracción mayor del AFFO por acción, su valor se hará más visible, pero no anunció ninguna medida estructural concreta para separar o revalorizar el activo.