Qué dijo la dirección de American Tower Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido con guía revisada al alza

American Tower cerró el tercer trimestre de 2025 con crecimiento de ingresos totales cercano al 8% interanual y un aumento de aproximadamente el 10% en el AFFO por acción atribuible ajustado. La compañía elevó su guía anual en todos los indicadores clave: la empresa espera un crecimiento del AFFO por acción de aproximadamente el 7% al punto medio de la guía revisada, o del 9% excluyendo el impacto de tipos de cambio y costos de financiamiento. Los principales motores del alza fueron los vientos favorables del tipo de cambio, la superación de expectativas en servicios en Estados Unidos y un beneficio neto en gastos de intereses. La actividad de arrendamiento se mantuvo elevada y los ingresos por servicios se acercaron a un récord histórico.

En el segmento internacional, los ingresos de propiedades crecieron aproximadamente un 12% interanual. El crecimiento orgánico en África y Asia-Pacífico fue de dos dígitos, mientras que Latinoamérica registró un crecimiento de un solo dígito bajo, en línea con las expectativas. En cuanto al centro de datos CoreSite, los ingresos crecieron más del 14%, impulsados por un récord trimestral en nuevos arrendamientos minoristas y un entorno de precios favorables ante la escasez de oferta.

Ángulo para mercados hispanos: disputa con AT&T México

Un elemento relevante para lectores en la región es la disputa legal con AT&T México por el cálculo de las rentas de torres. La compañía informó que alcanzó un acuerdo provisional en septiembre: AT&T México pagó la mayoría de los montos retenidos y reanudará pagos mensuales parciales, mientras que el resto irá a una cuenta de garantía administrada por un fideicomisario independiente hasta que se resuelva el arbitraje. La empresa espera prevalecer en dicho arbitraje, cuya audiencia está programada para agosto de 2026. Para el año completo, la guía contempla reservas de ingresos de aproximadamente 30 millones de dólares por esta disputa, con reservas futuras de entre 8 y 10 millones de dólares por trimestre hasta su resolución. Este asunto redujo en 20 millones de dólares la guía de ingresos por propiedades.

Lo que viene: espectro, 6G y eficiencia operativa

De cara al futuro, la dirección señaló que el consumo de datos móviles en Estados Unidos creció un 35% interanual en 2024 por tercer año consecutivo, y que los expertos prevén que la capacidad de red deberá duplicarse en cinco años, lo que favorecería la densificación de sitios. La empresa espera que la nueva política de subastas de espectro de la FCC —que contempla frecuencias de hasta 10 gigahertz asociadas con la futura generación 6G— beneficie a largo plazo su cartera de torres. La dirección indicará más detalles sobre iniciativas de eficiencia de costos y la perspectiva para 2026 en la llamada del cuarto trimestre. En cuanto al apalancamiento, la empresa llegó por primera vez por debajo de las 5 veces, el nivel más bajo entre sus competidores del sector de torres.

Turno de preguntas: DISH, recompra de acciones y CoreSite

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en la disputa con DISH/EchoStar. La dirección confirmó que DISH está al corriente de sus pagos y que American Tower presentó una acción judicial declarativa para que un tribunal confirme la validez del contrato, que se extiende hasta 2036 y representa aproximadamente el 2% de los ingresos totales por propiedades. También se preguntó sobre la posibilidad de una negociación anticipada; la dirección respondió que la empresa tiene historial de maximizar el valor para sus accionistas en sus contratos, pero no adelantó detalles. Respecto a la recompra de acciones —28 millones de dólares ejecutados tras el cierre del trimestre, con una autorización de hasta 2.000 millones—, la dirección la describió como una decisión oportunista ante lo que considera una valoración atractiva del conjunto del negocio. Sobre CoreSite, varios analistas señalaron la brecha de valoración entre activos de centros de datos y torres en los mercados públicos; la dirección respondió que considera el activo bien integrado con su modelo de negocio a largo plazo y descartó cambios en su estructura de propiedad.