Qué dijo la dirección de AMERISAFE, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido en un mercado que se ablanda

AMERISAFE cerró el segundo trimestre de 2026 con nueve trimestres consecutivos de crecimiento de primas, un retorno sobre el capital promedio del 23,5% y una retención en renovaciones superior al 93%. Las primas netas devengadas crecieron 11,4% respecto al mismo período de 2025, impulsadas en parte por una actividad de auditoría de nóminas notablemente más intensa: los ajustes de auditoría aportaron 4,1 millones de dólares a las primas escritas, frente a 1,5 millones un año antes. La compañía reportó un ingreso neto de 14,6 millones de dólares (0,78 dólares por acción diluida). El ratio de pérdidas del año de accidente en curso se mantuvo en 72%, con frecuencia de siniestros algo más alta que el año anterior pero severidad menor. Se reconocieron 7,3 millones de dólares de desarrollo favorable de reservas de años anteriores a 2024.

El ratio de gastos subió ligeramente a 31,8% desde 31,3% un año atrás, diferencia que la dirección atribuyó a una partida extraordinaria: la cancelación de una deuda incobrable de aproximadamente 700.000 dólares correspondiente a una póliza antigua en disputa, que no se espera que se repita. El ingreso neto por inversiones cayó 2,4%, consecuencia de la reducción de activos invertibles tras la devolución de capital a los accionistas mediante dividendos y recompras de acciones.

Lo que viene: crecimiento moderado y presión de tasas

La dirección anticipa que el entorno competitivo seguirá siendo intenso. Los portadores de paquetes de seguros muestran mayor agresividad en precios, y las tarifas del sector continúan bajando: en 2025 cayeron cerca del 5% a nivel de industria, parcialmente compensadas por una inflación salarial del 4,3%. Para las renovaciones de 2027, las primeras señales apuntan a descensos similares, aunque posiblemente con una ligera desaceleración en el ritmo de reducción. AMERISAFE indica que espera sostener un crecimiento orgánico de dígito medio, priorizando la rentabilidad sobre el volumen, y que sus iniciativas de ventas con agencias seleccionadas siguen generando resultados. La compañía recompró aproximadamente 181.000 acciones durante el trimestre a un precio promedio de 30,58 dólares, por un total de 5,6 millones de dólares.

Turno de preguntas: auditorías, inflación médica y señales de California

Los analistas exploraron tres ejes principales. Primero, la actividad de auditoría de nóminas: la CEO Janelle Frost precisó que el crecimiento salarial entre los asegurados ronda el 4,5%-4,7%, ligeramente por encima de la media nacional, mientras que el número de empleados aún no muestra un repunte significativo. Segundo, la inflación médica: Frost reconoció que la industria vio un aumento del 4% en severidad médica en 2025, superior a las expectativas de años anteriores, y señaló que la severidad promedio del año de accidente 2026 es marginalmente inferior a la de 2025 en los primeros seis meses, aunque advirtió que es pronto para hablar de tendencia. Tercero, el analista Matt Carletti preguntó por la relevancia del aumento tarifario del 10% aprobado recientemente en California —mercado en el que AMERISAFE no opera— como posible señal para el resto del país. Frost atribuyó parte de ese ajuste a los problemas de trauma acumulativo propios de California, pero reconoció que también refleja tendencias generales de la industria. Mencionó además que Nevada redujo sus tarifas un 32% por un cambio estructural y que Nuevo México lo hizo un 15%, ilustrando la alta dispersión geográfica de los movimientos tarifarios.