Qué dijo la dirección de AMERISAFE, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido en un mercado todavía blando

AMERISAFE arrancó 2026 con su octavo trimestre consecutivo de crecimiento de primas. Las primas netas devengadas crecieron un 9% hasta 75,1 millones de dólares, y el índice combinado se situó en 93,2%, apoyado por 7,6 millones de dólares de desarrollo favorable de años anteriores —equivalente a 10,1 puntos porcentuales— y por un índice de gastos de 29,7%, su tercer año consecutivo de mejora. El beneficio neto fue de 8,1 millones de dólares (0,43 dólares por acción diluida), por debajo de los 8,9 millones del mismo período de 2025, en parte porque el ingreso de inversiones bajó ligeramente ante una menor base de activos invertibles. La compañía recompró cerca de 120.000 acciones a un precio medio de 33,60 dólares, por un total de 4 millones de dólares.

El ratio de siniestralidad del año en curso se mantuvo en 72%, igual que el registrado para el año de accidente 2025 a doce meses, aunque la dirección reconoció que la presión tarifaria y la severidad de los siniestros están generando una «modesta presión alcista». En sentido contrario, no hubo ningún siniestro con valor incurrido superior a un millón de dólares en el trimestre, frente a dos en el mismo período del año anterior. El crecimiento salarial en las categorías objetivo fue del 4,5%, mientras que el recuento de empleados asegurados permaneció prácticamente plano.

Lo que viene: tarifas, inflación médica e inversiones

La compañía espera que los costes de siniestros presentados ante el NCCI continúen bajando en el rango de dígito simple medio durante 2026, con variaciones entre estados que van desde caídas de casi el 9% hasta descensos del 1,2% en sus cinco mayores mercados. La inflación médica sigue siendo un factor real: la dirección indicó que esperan que la presión continúe a nivel sectorial y anticiparon que los datos del NCCI para 2025 confirmarán esa tendencia. En cuanto a la cartera de inversiones —valorada en 774 millones de dólares en efectivo y activos invertidos— la rentabilidad equivalente libre de impuestos mejoró 7 puntos básicos año a año hasta el 3,9%, con nuevas inversiones que rinden 174 puntos básicos por encima de los activos que vencen. Para el segundo trimestre, la compañía presentará sus resultados ya con Guillermo Ramos como nuevo director financiero.

Preguntas de los analistas: inflación, frecuencia y sostenibilidad del crecimiento

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la inflación médica: la directora ejecutiva, Janelle Frost, reconoció que es «real» y que están «reservando adecuadamente», aunque defendió que los aranceles médicos estatales siguen conteniendo costes. Segundo, la frecuencia de siniestros: en un intercambio notable, el analista Robert Farnam recordó que hace años la dirección ya anticipaba que la frecuencia no podía seguir cayendo indefinidamente —a lo que Frost respondió con humor que agradece que le recuerden sus errores— y la CEO atribuyó la tendencia al cambio estructural del empleo hacia el sector servicios. Tercero, la sostenibilidad del crecimiento: ante la pregunta directa de si las iniciativas de distribución pueden mantener el ritmo, Frost defendió que el crecimiento ha sido «prolífico» en todos los sectores e industrias y que apuntan a un rango de dígito simple medio de forma sostenida, aunque reconoció que no será lineal.