Qué dijo la dirección de Amrize Ltd en la llamada del Q3 2025

Un primer trimestre completo con crecimiento de ingresos pero márgenes presionados

Amrize reportó su primer trimestre completo como empresa independiente con un crecimiento de ingresos del 6,6%, impulsado por el alza de volúmenes en cemento (+6%) y áridos (+3,3%), así como por la demanda de proyectos de infraestructura, centros de datos y energía. Sin embargo, los márgenes del segmento de Materiales de Construcción quedaron afectados por una paralización temporal de equipos en su planta de la región de las Montañas Rocosas, que duró aproximadamente seis semanas y generó alrededor de 50 millones de dólares en costos adicionales de producción y distribución. A esto se sumó la ausencia de una venta de activos significativa que el año anterior había aportado 31 millones de dólares de ganancia en Canadá. El flujo de caja libre alcanzó 674 millones de dólares, un aumento de 221 millones respecto al tercer trimestre de 2024.

El segmento de Envolvente de Edificios (roofing comercial y residencial) fue el punto brillante del trimestre: el margen ajustado de EBITDA se expandió 190 puntos básicos hasta el 24,1%, gracias a eficiencias operativas, menores costos de materias primas y precios más altos en tejas residenciales. La compañía señaló que superó al mercado en techado comercial según datos de la industria (SPRI), aunque los volúmenes residenciales cayeron por la debilidad de la construcción nueva y una temporada de tormentas más moderada de lo habitual.

Perspectivas: guía de ingresos revisada al alza, EBITDA confirmado

La dirección elevó la guía de ingresos para 2025 a un rango de 11.700 a 12.000 millones de dólares y confirmó la guía de EBITDA ajustado de entre 2.900 y 3.100 millones. La compañía espera cerrar el año con una ratio de apalancamiento neto por debajo de 1,5 veces. En cemento, la dirección anticipa que los precios se mantendrán planos en el conjunto del año y espera que mejoren en 2026 a medida que la demanda aumente. En áridos, el precio total creció un 10,1% y la compañía espera que esa dinámica continúe en el cuarto trimestre. Amrize prevé completar en noviembre la quinta molturadora de su planta insignia de Ste. Genevieve, la mayor planta de cemento de Norteamérica, y sigue adelante con expansiones en Quebec (St. Constant) y Exshaw, Alberta, para servir el mercado de Calgary y el oeste de Canadá. El programa de sinergias ASPIRE —con más de 300 nuevos proveedores incorporados y más de 100 proyectos en marcha— no generó ahorros materiales en el tercer trimestre, pero la dirección espera comenzar a capturarlos en el cuarto trimestre y alcanzar 50 puntos básicos de expansión de margen a partir de 2026.

Turno de preguntas: dudas sobre el cuarto trimestre y señales en precios de cemento

Los analistas presionaron a la dirección para entender por qué la guía implica un EBITDA prácticamente plano en el cuarto trimestre respecto al año anterior. Jan Jenisch reconoció la dificultad de pronosticar el período ante incertidumbres sobre aranceles y tipos de interés, y calificó la guía de "algo cautelosa". Varios analistas también cuestionaron la caída del 0,6% en el precio del cemento y si la empresa estaba sacrificando precio por volumen; la dirección lo negó, atribuyendo el crecimiento de volúmenes a un aumento genuino de proyectos de clientes, no a concesiones comerciales. Hubo preguntas sobre el impacto de la consolidación en el canal de distribución de techado —la adquisición de Beacon por QXO y la compra de SRS por Home Depot— que Jenisch quitó importancia, señalando que el 70% de las ventas va a través de distribuidores con los que mantiene relación de socio y que no ha observado presión sobre precios. La posibilidad de recompras de acciones quedó diferida: la dirección indicó que ese marco se definirá con el consejo de administración a principios de 2026.