Qué dijo la dirección de Amneal Pharmaceuticals, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre récord y una adquisición que redefine la compañía

Amneal Pharmaceuticals presentó sus resultados preliminares del primer trimestre de 2026 al mismo tiempo que anunció la adquisición de Kashiv BioSciences, una plataforma de biológicos construida durante doce años con una inversión superior a 900 millones de dólares. Los ingresos trimestrales totales alcanzaron 723 millones de dólares, un aumento del 4% interanual, mientras que el EBITDA ajustado creció un 19% hasta 202 millones y el BPA ajustado subió un 29% hasta 0,27 dólares. La dirección elevó la guía autónoma para el conjunto de 2026 como consecuencia de este desempeño. El ratio de apalancamiento neto se redujo a 3,5 veces el EBITDA ajustado en marzo de 2026, frente a 3,9 veces un año antes.

La transacción se estructura con un valor inicial de 750 millones de dólares, distribuidos a partes iguales entre efectivo y acciones —lo que representa una dilución de aproximadamente el 8%—, más hitos contingentes de hasta 350 millones vinculados a aprobaciones regulatorias y regalías a doce años. La compañía espera que el ratio de apalancamiento combinado cierre 2026 en 3,7 veces, con un descenso previsto por debajo de 3 veces en 2028. La dirección estima sinergias financieras acumuladas de entre 400 y 500 millones de dólares, derivadas principalmente de la eliminación de acuerdos de reparto de beneficios con Kashiv y de incentivos fiscales en India.

Lo que viene: biosimilares como nuevo pilar de crecimiento

Amneal anticipa contar con seis biosimilares comerciales para 2027, entre ellos uno para XOLAIR con aprobación pendiente y uno para denosumab. La capacidad de fabricación de sustancia activa biológica se espera que escale desde 26.000 litros en 2026 hasta 75.000 litros en 2028, con una inversión en capital de entre 30 y 50 millones de dólares anuales durante los próximos dos o tres años. Para 2030, la compañía espera que los ingresos combinados crezcan aproximadamente 1.200 millones de dólares —un 40%— respecto a 2026, y que el BPA aumente alrededor de 0,70 dólares, equivalente a un incremento del 70%. En ese horizonte, la dirección estima que los biosimilares aportarán entre 1.000 y 1.300 millones de dólares sobre unos ingresos totales proyectados de entre 4.300 y 4.500 millones. En cuanto a márgenes brutos, la compañía espera cerrar 2026 cerca del 45% y alcanzar aproximadamente el 47% en un plazo de tres a cuatro años. La plataforma también da acceso a derechos de comercialización en dieciocho mercados emergentes, incluida India, dentro del acuerdo GLP-1 con Pfizer.

Turno de preguntas: escepticismo sobre el calendario y la valoración

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la propiedad interna de Kashiv: Tasos Konidaris confirmó que está en manos del denominado Grupo Amneal, que incluye a los cofundadores y a inversores históricos de ambas compañías, sin ofrecer porcentajes concretos. Segundo, la conveniencia de publicar guías hasta 2030: el director financiero reconoció que ningún CFO prefiere hacerlo, pero argumentó que la confianza en los datos y el nivel de diligencia —más de un año de trabajo— justificaban el compromiso. Tercero, el EBITDA previsto para 2027 generó inquietud porque se situaría levemente por debajo de las estimaciones del consenso; Konidaris respondió que la diferencia es marginal y que crecer un 9% en EBITDA mientras se absorbe una adquisición estratégica sigue siendo una señal de fortaleza. En cuanto a lanreotida —producto complejo de combinación fármaco-dispositivo—, la dirección indicó que el único obstáculo es la aprobación de la FDA, para la que solicitaron trámite acelerado, y señaló que también tienen aprobación pendiente en Europa.