Qué dijo la dirección de Amarin Corporation plc en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición con costes a la baja y modelo de negocio redefinido

Amarin cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos netos totales de 49,2 millones de dólares, frente a los 62,3 millones del mismo periodo del año anterior. La caída provino de tres frentes: una reducción del 7% en ventas estadounidenses por presión sobre el precio neto, un descenso en los ingresos del resto del mundo —que en 2024 habían incluido 7,8 millones de dólares en pedidos de almacenamiento previos al lanzamiento— y la transición europea hacia el modelo de suministro a Recordati. En el lado positivo, los gastos operativos totales cayeron un 31% interanual, la pérdida operativa se redujo de 16,0 millones a 2,3 millones de dólares —excluyendo cargos por reestructuración en ambos periodos— y la compañía generó flujo de caja operativo positivo de 7,0 millones de dólares en el conjunto del año, finalizando el ejercicio con 303 millones de dólares en caja e inversiones y sin deuda.

El acuerdo con Recordati, firmado en el tercer trimestre de 2025, es el eje central de la nueva estrategia internacional. El pacto incluye la comercialización de Vazkepa en 59 países, un pago inicial de 25 millones de dólares y hitos futuros de hasta 150 millones de dólares, siendo el primero contingente a que Recordati alcance ventas anuales netas de 100 millones de dólares. La dirección destacó que Italia —mercado clave— inició esfuerzos de venta durante el trimestre, y que Austria y Eslovenia obtuvieron precios y reembolsos. La protección de patente en Europa se extiende hasta 2039, lo que la compañía presenta como un diferenciador estratégico de largo plazo.

Perspectivas para 2026: año pivotal con incertidumbre en el primer trimestre

Amarin espera generar flujo de caja positivo para el conjunto de 2026 y alcanzar la totalidad de los aproximadamente 70 millones de dólares en ahorros anualizados de su plan de reestructuración antes del 30 de junio de 2026. La dirección advirtió que el primer trimestre concentra históricamente la mayor caída de volúmenes en EE. UU. por los cambios anuales de los pagadores, y que los ingresos internacionales presentarán variabilidad trimestral inherente al modelo de asociación. En paralelo, la junta directiva y la dirección, con el asesoramiento exclusivo de Barclays, continúan explorando oportunidades estratégicas de creación de valor, sin ofrecer más detalles.

En mercados de Asia-Pacífico, la compañía espera que las autoridades regulatorias de Tailandia y Filipinas avancen de forma significativa en sus revisiones durante 2026, y prevé presentar nuevas solicitudes de registro en Vietnam y Malasia. Aunque estos mercados no generan ingresos relevantes aún, la dirección los enmarca dentro de una estrategia global de expansión a través de socios locales.

Turno de preguntas: presión sobre precios y durabilidad de los contratos exclusivos

Los analistas centraron sus preguntas en dos puntos: la dinámica de volumen y precio en EE. UU., y la capacidad de mantener los acuerdos de exclusividad con los administradores de beneficios de farmacia (PBM). Sobre el primer punto, la dirección señaló que en el cuarto trimestre la situación fue relativamente estable respecto al tercero, pero reconoció que la presión de precio es estructural en un entorno de competencia genérica. Sobre la exclusividad, Aaron Berg recordó que en 2024 la compañía perdió un contrato con un gran PBM a mitad de año, aunque lo recuperó en 2025, lo que ilustra la volatilidad del entorno. La posible introducción de un genérico autorizado —preguntada implícitamente por el analista de Leerink— no fue respondida directamente por la dirección. Ningún analista preguntó sobre la búsqueda de oportunidades estratégicas mencionada por Berg ni sobre el papel de Barclays.