Qué dijo la dirección de Ameresco, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido con la mirada puesta en la reestructura

Ameresco cerró el primer trimestre fiscal 2026 con un crecimiento de ingresos del 14% respecto al año anterior, impulsado principalmente por su negocio de proyectos, cuyo revenue aumentó un 16% hasta los 291 millones de dólares. El backlog de proyectos adjudicados creció un 20%, hasta 2.800 millones de dólares, con más de 500 millones en nuevos contratos durante el trimestre. La compañía reportó un EBITDA ajustado de 40,5 millones de dólares, en línea con sus propias expectativas, aunque los resultados se vieron afectados por condiciones meteorológicas adversas que paralizaron durante varias semanas tres plantas de gas natural renovable (RNG) y limitaron la producción de varios parques solares. La pérdida neta atribuible a los accionistas comunes fue de 18,3 millones de dólares, con una pérdida por acción GAAP de 0,35 dólares.

El acontecimiento central de la jornada fue el anuncio, tras el cierre del mercado, de un acuerdo estratégico con HASI por 400 millones de dólares para crear Neogenix Fuels, una empresa conjunta dedicada a los biocombustibles. La estructura es 70% Ameresco y 30% HASI. De los 400 millones comprometidos, 300 millones se invertirán directamente en el crecimiento de Neogenix, y 100 millones serán compensación directa para Ameresco, destinada a oportunidades estratégicas, capital de trabajo y reducción de deuda. La transacción implica un valor empresarial de aproximadamente 1.800 millones de dólares para la plataforma de biogás, según la dirección. La compañía consolidará Neogenix en sus estados financieros y reflejará el 30% de HASI como interés minoritario.

Lo que viene: crecimiento acelerado y nuevas estructuras de liderazgo

Junto con la creación de Neogenix, Ameresco anunció cambios en su cúpula directiva: Nicole Bulgarino y Lou Maltezos fueron nombrados co-presidentes, y Mike Backus asumirá la dirección ejecutiva de Neogenix Fuels. La compañía espera que la transacción con HASI cierre durante el segundo trimestre. Para ese periodo, la dirección anticipa un EBITDA ajustado de entre 58 y 62 millones de dólares y un beneficio por acción no GAAP de entre 0,18 y 0,23 dólares. La guía de ingresos para el año completo se mantiene sin cambios, con el segundo semestre aportando aproximadamente el 60% del total, siguiendo la estacionalidad histórica. La compañía espera poner en servicio entre 100 y 120 megavatios de activos energéticos y destinar entre 300 y 350 millones de dólares en CapEx, financiados principalmente con deuda a nivel de activos, la inversión de HASI, capital fiscal y ventas de créditos fiscales. Internamente, la dirección se fijó como meta superar un crecimiento de ingresos del 10% anual, y el CFO señaló que el plan para 2026 los situaría en ese umbral.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas, los analistas concentraron sus dudas en tres áreas. Primero, la valoración de Neogenix: un analista de ROTH Capital cuestionó si el múltiplo implícito era inferior al de competidores cotizados que negocian por encima de 15 veces. El CIO Joshua Baribeau respondió que la operación se sitúa en más de 20 veces el EBITDA en la valoración post-money, por encima de transacciones recientes comparables en el sector. Segundo, la complejidad contable del endeudamiento ligado a los contratos ESPC federales: el mismo analista apuntó que esa deuda, al ser sin recurso y respaldada por el gobierno federal, distorsiona la percepción del apalancamiento real de la compañía; la dirección reconoció el problema pero no anticipó cambios inmediatos. Tercero, la disponibilidad de capital fiscal: ante preguntas sobre el impacto de las normas FIAC en el mercado de tax equity, el CIO explicó que Ameresco utiliza una base diversificada de inversores —bancos regionales, grandes aseguradoras y el mercado de transferibilidad fiscal— y que hasta ahora no ha experimentado restricciones significativas. Los analistas también indagaron sobre los plazos para el negocio de centros de datos, cuya naturaleza greenfield y complejidad regulatoria hacen que la visibilidad de ingresos sea más larga que en el resto del negocio.