Qué dijo la dirección de Ameresco, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un cuarto trimestre récord pese al cierre federal

Ameresco cerró 2025 con ingresos trimestrales récord de 581 millones de dólares, un avance del 9% respecto al mismo periodo del año anterior, con crecimiento en las cuatro líneas de negocio. La cifra se alcanzó a pesar del cierre parcial del gobierno federal durante seis semanas en el cuarto trimestre. El margen bruto mejoró hasta el 16,2%, y el EBITDA ajustado del trimestre fue de 70 millones de dólares, con un margen del 12%. La compañía destacó que ese resultado no incluye la ganancia extraordinaria de 38 millones por la venta de AEG que infló la comparativa del año anterior. El backlog total de proyectos superó los 5.000 millones de dólares, y el backlog adjudicado creció un 13% hasta más de 2.500 millones. El director financiero, Mark Chiplock, subrayó que al combinar los contratos de proyectos, los ingresos recurrentes de operación y mantenimiento y la cartera de activos energéticos en funcionamiento, la empresa acumula más de 10.000 millones de dólares en visibilidad de ingresos a largo plazo.

Europa y datos clave para mercados fuera de EE. UU.

Uno de los mensajes más destacados de la llamada fue el crecimiento de las operaciones europeas, que el presidente ejecutivo George Sakellaris calificó de «historia de éxito real». Ameresco opera en el continente a través de adquisiciones como la italiana Enerqos y de asociaciones como la joint venture al 51% con el grupo griego SUNEL, creada en abril de 2023 para proyectos de fotovoltaica a gran escala y almacenamiento con baterías. Tras el éxito inicial en Grecia, la joint venture ha ganado contratos relevantes en Rumanía y estudia expandirse a otros países. La dirección enfatizó que Europa ofrece una diversificación estratégica porque su demanda no está sujeta a las variables políticas estadounidenses, una referencia directa a la incertidumbre regulatoria que generaron las acciones del Departamento de Eficiencia Gubernamental durante 2025.

Perspectivas para 2026

Para el ejercicio 2026, la compañía espera ingresos de aproximadamente 2.100 millones de dólares y un EBITDA ajustado de unos 283 millones en el punto medio de sus rangos, lo que representaría crecimientos del 9% y el 19%, respectivamente. La compañía espera poner en servicio entre 100 y 120 megavatios de activos energéticos, incluidas dos plantas de gas natural renovable (RNG). La distribución temporal seguirá el patrón estacional habitual, con el 60% de los ingresos concentrado en la segunda mitad del año. El primer trimestre se prevé en línea con el mismo periodo de 2025 en ingresos y EBITDA ajustado, aunque con un beneficio por acción inferior debido a mayores gastos por intereses y depreciación derivados del crecimiento de la cartera de activos, además del impacto de condiciones climáticas extremas que retrasaron la ejecución de obra en varias regiones.

Preguntas de los analistas: aranceles, centros de datos y márgenes

El turno de preguntas concentró varios focos de interés. Sobre los aranceles, el director de inversiones Josh Baribeau reconoció que la situación es incierta, pero indicó que los contratos más recientes incluyen mecanismos de ajuste de precio en caso de nuevas cargas arancelarias y que la compañía incorpora contingencias en sus propuestas. Sobre el mercado de centros de datos, Sakellaris describió una demanda que supera la capacidad de atención actual, con solicitudes de soluciones de generación distribuida —gas, solar y almacenamiento— orientadas a la resiliencia y a la rapidez de suministro eléctrico. Sin embargo, Chiplock advirtió que la conversión de esas oportunidades al backlog será gradual porque la compañía exige despejar previamente aspectos de ingeniería, permisos, aprovisionamiento de equipos y estructura comercial. Sobre márgenes, la dirección atribuyó la mejora a una mayor disciplina en la selección y precio de proyectos, y apuntó que los proyectos de infraestructura de mayor complejidad tienden a tener un perfil de margen algo superior. Ningún ejecutivo precisó cuándo ni en qué cuantía se materializarán los contratos con clientes de centros de datos dentro del backlog.