Qué dijo la dirección de Ameriprise Financial, Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord en todas las líneas

Ameriprise Financial cerró el cuarto trimestre de 2025 con máximos históricos en ingresos, beneficios y rentabilidad sobre fondos propios. En términos operativos ajustados, los ingresos crecieron un 10% hasta 4.900 millones de dólares, el beneficio neto superó los 1.000 millones y el beneficio por acción avanzó un 16% hasta 10,83 dólares. El retorno sobre el patrimonio neto alcanzó el 53,2%, más de 100 puntos básicos por encima del trimestre anterior y el nivel más alto en la historia de la compañía. Los activos bajo gestión, administración y asesoramiento cerraron el año en 1,7 billones de dólares, un 11% más que en 2024.

En la división de Asesoría y Gestión Patrimonial (AWM), los activos totales de clientes llegaron a 1,2 billones de dólares, con flujos netos de 13.300 millones en el trimestre, un 18% más que un año antes. Los activos en cuentas de gestión discrecional (wrap) alcanzaron los 670.000 millones, con una tasa de flujo anualizada del 7,4%. La productividad por asesor marcó un nuevo máximo de 1,1 millones de dólares. La compañía también destacó el avance de Signature Wealth, su nueva plataforma de gestión unificada de carteras lanzada a mediados de 2025, cuya adopción calificó como "uno de nuestros lanzamientos más exitosos".

Perspectivas para 2026

La dirección no ofreció cifras de guía explícitas para el conjunto del año, pero sí marcó algunas referencias. Walter Berman indicó que la empresa espera que los gastos generales y de administración en AWM crezcan en torno a un dígito medio, resultado neto de nuevas inversiones y reingeniería continua de procesos. Sobre la recompra de acciones, la compañía espera mantener una tasa de retorno de capital al accionista de entre el 85% y el 90% de los beneficios operativos, nivel que considera sostenible. En cuanto a los flujos orgánicos en AWM, la dirección señaló que una tasa anualizada del 4% al 5% sigue siendo el objetivo de referencia, aunque con variaciones estacionales, especialmente en el primer trimestre por el efecto fiscal.

Respecto al banco interno (Ameriprise Bank), la compañía espera continuar construyendo su cartera de inversión a plazos más largos para reducir la sensibilidad a futuros recortes de tipos. La cartera tiene actualmente un rendimiento del 4,6% y una duración de 3,8 años, con menos del 9% en activos a tipo variable. Las nuevas compras en el trimestre se realizaron a un rendimiento del 5% con una duración de 4,3 años.

Turno de preguntas: flujos, gastos y competencia

Los analistas centraron sus preguntas en tres grandes áreas. La primera fue la sostenibilidad del fuerte ritmo de flujos en AWM. La dirección reconoció el factor estacional favorable en el cuarto trimestre, pero insistió en que el crecimiento orgánico subyacente —nuevos clientes, mayor actividad de los asesores y mejora en la captación de asesores experimentados— justifica el resultado. Ante la pregunta de si el movimiento de asesores en la industria derivado de la integración de un competidor influyó en el trimestre, Jim Cracchiolo declinó hacer comentarios sobre terceros y reiteró que la retención interna fue sólida.

La segunda área fue la trayectoria de gastos. Berman confirmó que el margen operativo en AWM, actualmente en el 29,3%, se espera que se mantenga en un rango similar, siempre que no haya cambios bruscos en los tipos de interés o en factores externos. Sobre la inversión tecnológica a largo plazo, Cracchiolo describió el proceso de transformación del back office en Gestión de Activos como en sus "últimas entradas", mientras que la inversión en inteligencia artificial y automatización en AWM se calificó como continua y sin fecha de finalización definida.

La tercera área fue el riesgo de consolidación bancaria. Un analista preguntó por el impacto potencial de la fusión de Comerica con Fifth Third sobre el acuerdo de distribución que Ameriprise mantiene con Comerica. Cracchiolo reconoció que la decisión final corresponde a Fifth Third y que Comerica ya opera internamente parte de sus actividades de asesoramiento. Berman añadió que los contratos contemplan estas contingencias con protecciones incluidas.