Qué dijo la dirección de AMETEK, Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord con crecimiento de dos dígitos en ventas y pedidos

AMETEK cerró el cuarto trimestre de 2025 con resultados que la compañía califica de récord en prácticamente todas las líneas: ventas de 2.000 millones de dólares, un 13% más que en el mismo período de 2024, con crecimiento orgánico del 5%. Los pedidos también alcanzaron 2.000 millones, un 18% más en términos totales y un 7% en términos orgánicos, dejando una cartera pendiente de 3.580 millones de dólares, también récord. El beneficio por acción ajustado fue de 2,01 dólares, por encima del rango de orientación que la compañía había dado previamente. El flujo de caja libre del trimestre fue de 527 millones, con una conversión del 132% sobre el beneficio neto.

Dentro de los segmentos, el Grupo Electromecánico (EMG) fue el protagonista del trimestre: ventas orgánicas al alza un 14%, con todas sus divisiones creciendo en doble dígito, y margen operativo de 22,7%, una mejora de 240 puntos básicos. El Grupo de Instrumentos Electrónicos (EIG) creció un 2% en términos orgánicos, la primera vez en el año que ese segmento —lastrado por las divisiones de proceso y analítica— registró crecimiento positivo, algo que la dirección presentó como señal de recuperación gradual.

Geográficamente, tanto las ventas en Estados Unidos como en el exterior crecieron a ritmo de dígito medio. China creció en doble dígito bajo, impulsada por los negocios de proceso, energía y automatización, lo que la dirección destacó como una mejora significativa respecto a trimestres anteriores. Europa también mostró solidez, especialmente por la exposición a defensa.

Perspectivas 2026: crecimiento moderado y despliegue activo de capital

Para el conjunto de 2026, la compañía espera que las ventas totales crezcan hasta el dígito alto en porcentaje, con crecimiento orgánico de dígito bajo a medio. El beneficio por acción ajustado se estima en un rango de 7,87 a 8,07 dólares, lo que representaría un aumento del 6% al 9% respecto a 2025. Para el primer trimestre de 2026, la compañía anticipa ventas totales un 10% superiores y un BPA de entre 1,90 y 1,95 dólares. La dirección señaló que planea invertir 100 millones de dólares adicionales en iniciativas de crecimiento —investigación, desarrollo, ingeniería, ventas y digitalización—, frente a los 90 millones invertidos en 2025.

En cuanto a fusiones y adquisiciones, la compañía indicó que dispone de capacidad para desplegar más de 5.000 millones de dólares manteniendo su calificación de grado de inversión. La dirección describió el actual pipeline como inusualmente robusto, con una proporción de operaciones de mayor tamaño más elevada que en períodos anteriores. También se anunció la adquisición de LKC Technologies, empresa de tecnología oftálmica con sede en Maryland dedicada al diagnóstico de retinopatía diabética, cuya integración amplía la cartera de salud ocular de AMETEK.

Turno de preguntas: márgenes, FARO, China y defensa concentran el interés

Los analistas presionaron sobre la evolución de márgenes en 2026 a la luz de la incorporación de FARO Technologies, negocio adquirido con márgenes EBITDA en torno al 15% y que la compañía espera llevar al 30% en un plazo de tres años. La dirección reconoció que FARO seguirá siendo un lastre en la comparativa interanual de los primeros trimestres, pero subrayó que los márgenes operativos ajustados —excluyendo adquisiciones— se mantienen en expansión. Se preguntó también sobre la sostenibilidad del crecimiento de EMG tras un trimestre excepcionalmente fuerte; la dirección reconoció que las comparativas serán más exigentes en 2026 pero defendió la solidez estructural del segmento.

Sobre China, varios analistas indagaron si la recuperación en doble dígito es sostenible. La dirección atribuyó el resultado a su posicionamiento en sectores específicos —manufactura de precisión, vehículo eléctrico, energía nuclear e infraestructura de redes— más que a una mejora generalizada del entorno macroeconómico chino, del que reconocieron que aún arrastra deflación y problemas en el sector inmobiliario. En el frente arancelario, la dirección aseguró que en 2025 el precio compensó con creces la inflación y los aranceles existentes —generando unos 50 puntos básicos adicionales de margen— y que confían en replicar ese resultado en 2026 con los aranceles actualmente vigentes, aunque matizaron que una escalada inesperada supondría un riesgo. Los negocios de defensa en Europa aparecieron como un vector de crecimiento explícitamente señalado por la dirección, con contratos en sistemas de defensa aérea, plataformas aeronáuticas y sistemas UAV.