Qué dijo la dirección de AMC Global Media Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre en línea con lo previsto, con la mirada puesta en 'The Walking Dead'

AMC Global Media —nombre adoptado recientemente para reflejar su perfil actual de estudio con presencia en más de 100 países— cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos consolidados de 542 millones de dólares, una caída del 2% interanual, y un AOI (beneficio operativo ajustado) de 69 millones, un 34% menos que un año antes. A pesar de ello, la compañía generó 65 millones de dólares de flujo de caja libre en el trimestre y reiteró su perspectiva anual: ingresos de aproximadamente 2.250 millones, AOI de unos 350 millones y flujo de caja libre de al menos 200 millones. Los ingresos por streaming crecieron un 11% y se convirtieron en la primera fuente de ingresos domésticos, aunque ese avance fue parcialmente compensado por una caída del 16% en los ingresos por afiliación, atribuida al descenso continuo de suscriptores de televisión de pago tradicional. Los ingresos por publicidad retrocedieron un 5%, aunque la dirección destacó una mejora en la tendencia respecto al año anterior, con publicidad digital creciendo un 44% interanual. La compañía finalizó el trimestre con 10,1 millones de suscriptores de streaming declarados y anunció que dejará de reportar esa cifra trimestralmente, priorizando en cambio el flujo de caja libre como métrica central.

Lo que viene: 'The Walking Dead', expansión en FAST y gestión de deuda

El principal catalizador pendiente es la relicencia de The Walking Dead Universe, franquicia que comprende 7 series y 352 episodios y cuyos derechos de streaming regresan a AMC en enero de 2027. La dirección confirmó que hay varias plataformas importantes en conversaciones activas y que la compañía prioriza acuerdos co-exclusivos, con la posibilidad de segmentar los derechos por territorio o por ventana de distribución. Esta operación no está incluida en las previsiones de AOI para 2026; cualquier ingreso que genere sería adicional a la guía actual. En el ámbito internacional —relevante para lectores hispanos—, la empresa señaló que está expandiendo su presencia en FAST en Reino Unido, Latinoamérica y España, con más de 40 canales FAST activos y una docena adicional prevista para los próximos meses. En cuanto a la estructura financiera, la compañía completó el canje y posterior amortización de sus bonos garantizados con vencimiento en 2029, anunció la cancelación del crédito sindicado y el pago del Term Loan A, y aprobó una recompra acelerada de acciones por 30 millones de dólares. Tras estas operaciones, la posición de caja se sitúa en unos 428 millones de dólares y el apalancamiento neto pro forma en 3,5 veces. El AOI del segundo trimestre será el punto más bajo del año, con una carga mayor prevista en el segundo semestre.

Turno de preguntas: presión en afiliación, opacidad en suscriptores y la gran incógnita de 'Walking Dead'

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la relicencia de The Walking Dead: los participantes preguntaron si tiene más sentido un único acuerdo global o fragmentarlo por territorios y plataformas; la dirección evitó comprometerse con una estructura concreta y no ofreció estimaciones de impacto financiero. Segundo, la caída en ingresos por afiliación: la dirección atribuyó parte del deterioro al calendario de renovación de contratos y anticipó una mejora en el segundo semestre cuando entren en vigor nuevos acuerdos, pero no cuantificó la magnitud esperada ni se pronunció sobre la velocidad del cord-cutting subyacente. Tercero, la decisión de dejar de reportar suscriptores de streaming trimestralmente generó una pregunta implícita sobre la monetización de los 1,8 millones de activaciones en paquetes integrados (hard bundles) con operadores como Charter, Philo y, próximamente, DIRECTV; la consejera delegada reconoció que la facturación se gestiona de forma global con cada socio distribuidor, sin desglosar el componente de streaming.