Qué dijo la dirección de Amcor plc en la llamada del Q3 2026

Resultados del tercer trimestre: en línea con lo esperado

Amcor reportó un beneficio por acción ajustado de 0,96 dólares para el tercer trimestre fiscal 2026, un incremento del 6% respecto al año anterior y en línea con las estimaciones internas. Los ingresos trimestrales alcanzaron los 5.900 millones de dólares y el EBITDA llegó a 892 millones. El consejero delegado Peter Konieczny destacó que se cumple el primer aniversario de la integración con Berry Global y subrayó que el proceso transcurrió sin contratiempos mayores. Un factor que pesó sobre los resultados fue el impacto de 25 millones de dólares provocado por las tormentas invernales de enero y febrero en Estados Unidos, que afectaron especialmente a plantas del segmento de envases rígidos en el Medio Oeste y el Noreste. Para los primeros nueve meses del ejercicio, el BPA ajustado acumulado asciende a 2,79 dólares, un 11% más que en el período equivalente del año anterior.

En materia de sinergias, la compañía entregó 77 millones de dólares en el trimestre y 170 millones en los nueve meses, y espera superar el objetivo inicial de 260 millones para el año 1, elevando la guía a 270 millones. La meta acumulada a tres años se mantiene en 650 millones. Las sinergias de crecimiento —basadas en la venta cruzada del portafolio combinado Amcor-Berry— superan ya los 110 millones de dólares anualizados en contratos cerrados, sobre un objetivo de 280 millones a tres años.

Conflicto en Oriente Medio y presión en costes

La dirección dedicó una parte relevante de la presentación a explicar su respuesta a la escalada de precios de resinas derivada del conflicto en Oriente Medio. Amcor no tiene operaciones ni empleados en la región y compra menos del 5% de su resina de allí; aproximadamente el 65% de su aprovisionamiento de resina proviene de América del Norte. Aun así, la compañía optó por mantener niveles de inventario superiores a los previstos para garantizar el suministro a clientes, lo que retrasará la reducción de capital circulante que estaba contemplada para el cuarto trimestre. Como consecuencia, la guía de flujo de caja libre para el ejercicio completo se redujo desde el rango de 1.800-1.900 millones a 1.500-1.600 millones de dólares. La dirección afirma que este impacto es temporal y que, una vez se normalicen las cadenas de suministro, recuperará las mejoras de capital circulante previstas. En cuanto al BPA, la guía para el año completo se establece entre 3,98 y 4,03 dólares, con un crecimiento implícito de aproximadamente el 12% y un crecimiento superior al 20% solo en el cuarto trimestre.

Para América Latina, el segmento de envases flexibles registró crecimiento de volúmenes de mediados de un dígito, al igual que Asia Pacífico, mientras que América del Norte y Europa continuaron en descenso de bajo dígito. La compañía también anunció la apertura de una planta de recubrimiento en Malasia en abril con tecnología propia.

Turno de preguntas: inventarios, apalancamiento y desinversiones

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la capacidad real de trasladar la inflación de resinas a los clientes: Konieczny explicó que el 30% del negocio no está bajo contrato y puede ajustarse con mayor rapidez mediante subidas de precio generales, mientras que el 70% restante opera bajo contratos con cláusulas de traspaso diseñadas para entornos normales, que ahora se complementan con negociaciones bilaterales de carácter colaborativo. El director financiero Steve Scherger añadió que el inventario adicional actúa como amortiguador que suaviza la brusquedad de los incrementos de coste en esas conversaciones con clientes.

El segundo eje fue el apalancamiento: la compañía espera cerrar el ejercicio con un ratio de 3,4 a 3,5 veces, ligeramente por encima de la guía original, y reiteró su compromiso de alcanzar el rango de 2,5 a 3 veces apoyándose en la generación de caja y en los ingresos de las desinversiones. Se han alcanzado acuerdos para la venta de seis negocios no estratégicos por un valor combinado de aproximadamente 500 millones de dólares —con un múltiplo medio de unas 6 veces— y los fondos se destinarán íntegramente a reducir deuda. Continúan las conversaciones para vender el negocio de envases de bebidas en América del Norte. El tercer eje fue el calendario fiscal: a partir de 2027 Amcor adoptará el año natural como ejercicio fiscal, habrá un período de transición de seis meses (julio-diciembre de 2026) y la sede corporativa en Estados Unidos se trasladará a Miami, Florida.