Qué dijo la dirección de Amcor plc en la llamada del Q2 2026

Un trimestre en línea con lo prometido, impulsado por sinergias

Amcor cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con ingresos de 5.400 millones de dólares y un BPA ajustado de 0,86 dólares por acción, cifra que incluye un beneficio fiscal puntual y que la dirección describió como alineada con sus expectativas. El crecimiento del BPA ajustado fue del 7% en el trimestre y del 14% en el primer semestre, sostenido principalmente por la captura de sinergias derivadas de la integración de Berry Global, adquirida hace ocho meses. El flujo de caja libre fue de 289 millones de dólares en el trimestre, aunque el primer semestre cerró con una salida neta de 53 millones, patrón que la compañía calificó de estacional y previsto. El consejo declaró un dividendo trimestral de 65 centavos por acción, ajustado por el reciente contrasplit de una acción por cada cinco.

Las sinergias alcanzaron 55 millones de dólares en el trimestre —en el extremo superior del rango esperado— y 93 millones en el semestre. La dirección reafirmó su objetivo de al menos 260 millones para el año fiscal y 650 millones acumulados hasta 2028. La mitad de esas sinergias totales corresponde a compras, y la otra mitad se reparte entre gastos generales, fiscalidad y operaciones. Los ahorros en compras y en estructura corporativa se distribuyeron de forma casi equitativa en el trimestre, con la mayor concentración en el segmento de envases rígidos, donde se concentra el negocio heredado de Berry.

Volúmenes débiles y optimización del portafolio no estratégico

Los volúmenes del portafolio principal cayeron aproximadamente un 1,5% interanual, una evolución similar a la del primer trimestre. En envases flexibles, la caída fue de baja a media en cifras de un solo dígito en Europa y Norteamérica, mientras que en emergentes Asia-Pacífico creció en cifras bajas. En América Latina los volúmenes fueron modestamente inferiores en flexibles, aunque en el segmento de rígidos la región mostró crecimiento de baja cifra simple, lo que contribuyó a que ese segmento cerrara plano en comparable. Las categorías de foco —salud, belleza y bienestar, proteína, líquidos, servicios de alimentación y mascotas— superaron en unos 50 a 100 puntos básicos al resto del portafolio. El cuidado de mascotas destacó con crecimientos de alta cifra simple, y la compañía indicó que podría estar ganando cuota en esa categoría.

El negocio no estratégico —2.500 millones de dólares en ventas, encabezado por el negocio de bebidas en Norteamérica— tuvo un trimestre especialmente difícil, con márgenes EBIT del 3% y caídas de volumen de alta cifra simple. La dirección atribuyó parte de esa debilidad a una posible reducción de inventarios por parte de algunos clientes, y señaló que la renegociación de contratos —con mejores precios, mayor cobertura inflacionaria y compromisos de volumen— debería elevar los márgenes a un rango del 7%-8% en el segundo semestre, lo que implicaría una mejora de unos 50 millones de dólares respecto al primer semestre. La compañía está explorando la venta o desinversión de estos activos y describió las conversaciones en torno al negocio de bebidas norteamericano como "alentadoras".

Perspectivas y preguntas de los analistas

La dirección reafirmó la guía de BPA ajustado de 4,00 a 4,15 dólares para el año fiscal 2026 (ajustada por el contrasplit), lo que equivale a un crecimiento del 12% al 17%. Para el tercer trimestre, la compañía espera un BPA de entre 0,90 y 1,00 dólares. El gasto de capital se estima entre 850 y 900 millones, orientado principalmente a las categorías de foco. El apalancamiento ajustado se situó en 3,6 veces al cierre del trimestre, y la compañía espera cerrarlo en un rango de 3,1 a 3,2 veces a final de año fiscal.

En el turno de preguntas, varios analistas presionaron sobre la visibilidad de los volúmenes en el segundo semestre. La dirección reconoció que el escenario base asume condiciones similares a las del primer semestre —caídas de alrededor del 1,5%— y que cualquier mejora dependería de la recuperación de sus clientes de gran consumo y de la materialización de las sinergias comerciales. También se indagó sobre el impacto estructural de los fármacos GLP-1 en categorías de alimentos ultraprocesados; el consejero delegado respondió que Amcor se considera relativamente robusto ante esa tendencia dado su amplio perfil de categorías, y que la compañía ya ganó un contrato para suministrar envases blíster en Europa y envases rígidos en Estados Unidos para un cliente farmacéutico global que lanza una terapia GLP-1 en dosis oral sólida. La duda sobre si las sinergias de compras son independientes del nivel general de precios de materias primas —particularmente resinas— fue respondida con la aclaración de que el alcance es más amplio que las resinas y que el volumen ofrecido a proveedores es, en sí mismo, una palanca de negociación.