Qué dijo la dirección de Amcor plc en la llamada del Q4 2025

Un trimestre marcado por la fusión y la debilidad en Norteamérica

Amcor cerró el cuarto trimestre de su ejercicio fiscal 2025 con dos meses de contribución de Berry Global, adquirida en mayo, lo que disparó las ventas netas y el EBITDA hasta niveles trimestrales históricamente altos para la compañía. Sin embargo, la dirección reconoció que el desempeño operativo de ambos negocios heredados quedó por debajo de sus expectativas. Los volúmenes combinados cayeron un 1,7% interanual, frente a la previsión de resultados planos, con la demanda en Norteamérica como principal foco de debilidad en categorías como películas no convertidas, snacks y confitería. Fuera de Estados Unidos, América Latina y Asia —incluyendo Brasil y China— registraron crecimiento, compensando una ligera caída en Europa. El segmento de bebidas en Norteamérica sufrió un doble impacto: menores volúmenes y problemas operativos en plantas de alto volumen que elevaron costos de flete, mano de obra y redujeron la absorción de costos fijos, lo que se tradujo en una caída de aproximadamente 20 millones de dólares en EBIT respecto al año anterior.

Sinergias, cartera y perspectivas para el ejercicio 2026

La compañía espera un beneficio por acción ajustado de entre 0,80 y 0,83 dólares en el ejercicio fiscal 2026, lo que representaría un crecimiento del 12% al 17% interanual. La dirección subraya que este crecimiento descansa fundamentalmente en medidas propias —sinergias— y no en una recuperación de la demanda: la guía incorpora volúmenes planos para el año. La compañía espera capturar 260 millones de dólares en sinergias durante el ejercicio, de un total comprometido de 650 millones para 2028, con mayor peso en el segundo semestre. El flujo de caja libre se espera que se duplique, hasta un rango de 1.800 a 1.900 millones de dólares, después de deducir aproximadamente 220 millones en costos de integración y transacción. El apalancamiento se situó en 3,5 veces al cierre del trimestre, y la empresa proyecta reducirlo a entre 3,1 y 3,2 veces en los próximos doce meses, sin contar posibles ingresos por desinversiones. Amcor identificó además negocios con ventas combinadas de aproximadamente 2.500 millones de dólares —incluyendo el negocio de bebidas en Norteamérica, valorado en 1.500 millones— como no alineados con su cartera principal, y explorará alternativas que pueden incluir ventas, reestructuraciones o modelos de joint venture.

Las preguntas de los analistas: bebidas, volúmenes y calendario de desinversiones

El turno de preguntas estuvo dominado por el negocio de bebidas en Norteamérica. Los analistas presionaron para entender si la decisión de desinvertir y los problemas operativos actuales eran compatibles, y cuándo podría ejecutarse una eventual venta. La dirección insistió en que ambas cuestiones deben tratarse de forma separada: primero se estabilizará el negocio —proceso que llevará varios trimestres— y luego se explorarán alternativas, siempre con el cliente como primera consideración. También se preguntó sobre el impacto de una posible venta en las sinergias de aprovisionamiento; la respuesta fue que no habría un efecto material, dado que Berry compra poco PET y los materiales del negocio de bebidas son en parte resinas específicas. Sobre el ritmo de desinversión de los otros diez negocios no estratégicos —que suman aproximadamente 1.000 millones de dólares en ventas— la dirección indicó que espera avanzar en los activos más pequeños durante el ejercicio 2026, sin comprometerse con plazos concretos. Varios analistas indagaron también sobre el momento para retomar recompras de acciones; la respuesta fue clara: primero hay que reducir el apalancamiento al rango objetivo de 2,5 a 3 veces antes de considerar esa opción.