Qué dijo la dirección de Amcor plc en la llamada del Q3 2025

Un trimestre irregular mientras se cierra la megafusión con Berry Global

Amcor cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ventas netas de 3.300 millones de dólares y un EBIT de 384 millones, ambos marginalmente por encima del año anterior. El beneficio por acción ajustado creció un 5% en términos comparables. La nota dominante de la llamada, sin embargo, no fueron los resultados trimestrales sino el cierre anticipado de la fusión con Berry Global, completada en menos de seis meses desde su anuncio. La dirección subrayó que ese adelanto les permite iniciar la captura de sinergias dos meses antes de lo previsto.

El segmento de Envases Flexibles registró un crecimiento de volumen del 1%, con avances en Europa, Asia-Pacífico y América Latina en el rango de un dígito bajo a medio, así como recuperación en volúmenes farmacéuticos tras el fin del ciclo de desapalancamiento de inventarios. En contraste, el segmento de Envases Rígidos tuvo un trimestre difícil: los volúmenes cayeron un 2% en conjunto, con la división de Bebidas en América del Norte registrando una caída de un dígito alto. La dirección atribuyó el deterioro a una demanda del consumidor más débil de lo esperado, sin identificar pérdidas de cuota de mercado.

Lo que viene: sinergias como motor de crecimiento propio

Con la fusión cerrada, Amcor actualizó su orientación para incluir dos meses de contribución de Berry en el cuarto trimestre. La compañía espera un BPA ajustado de entre 0,72 y 0,74 dólares para el año completo, con una acreción neta de hasta 0,01 dólares por acción derivada de Berry. El flujo de caja libre se estima entre 900 millones y 1.000 millones de dólares para el ejercicio. La dirección no anticipó mejora alguna en el entorno de demanda para el cuarto trimestre, calificando esa postura de "prudente" ante la incertidumbre arancelaria. Para el ejercicio 2026, la compañía espera un crecimiento del BPA de aproximadamente el 12% únicamente a partir de los 260 millones de dólares de sinergias previstas para ese año, sin depender de una mejora macroeconómica.

El plan de sinergias total asciende a 650 millones de dólares en tres años, distribuidos en gastos generales y administrativos, compras, operaciones y crecimiento. La dirección indicó que el gasto conjunto en materias primas del grupo combinado supera los 10.000 millones de dólares, lo que sitúa el ahorro esperado en compras en torno al 2,5%-3% de esa base, una magnitud que describieron como alcanzable.

Ángulo relevante para mercados hispanos: El segmento de Envases Rígidos registró crecimiento de volumen en un dígito medio en América Latina, con México y Centroamérica destacados explícitamente como zonas de fortaleza. En Flexibles, la dirección señaló crecimiento en prácticamente todos los países de la región. China e India también crecieron en un dígito medio-alto. Este desempeño contrasta con la debilidad observada en América del Norte y refuerza la importancia estratégica de los mercados emergentes para el grupo.

Turno de preguntas: presión sobre sinergias y la división de Bebidas

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la naturaleza y viabilidad de las sinergias en compras: varios interlocutores señalaron que los proveedores de resinas operan con márgenes ajustados y que tanto Amcor como Berry ya eran compradores de gran escala, por lo que la capacidad de extraer concesiones adicionales no es obvia. La dirección insistió en que la cartera de compras es mayormente complementaria —Amcor más orientada a PET y polietileno, Berry más a polipropileno— y que la escala combinada otorga poder de negociación sobre términos más allá del precio. Un analista preguntó directamente por una comunicación enviada a proveedores convocándolos a una reunión en Chicago; la dirección declinó entrar en detalles, alegando la sensibilidad comercial del proceso.

Segundo, la evolución de la demanda en América del Norte. La dirección reconoció que el entorno se deterioró durante el trimestre, vinculándolo a inflación persistente y a la incertidumbre generada por los aranceles, que habría afectado la confianza del consumidor incluso en categorías consideradas básicas como aperitivos, confitería y cuidado personal. Sobre la división de Bebidas en América del Norte —con ingresos de aproximadamente 1.500 millones de dólares—, la dirección se negó a calificar el deterioro como estructural, aunque admitió que el ciclo de debilidad se ha extendido.

Tercero, la revisión de cartera y posibles desinversiones. La dirección confirmó que el análisis sigue en curso en el contexto de la entidad combinada, pero no ofreció plazos concretos, citando la volatilidad del entorno de fusiones y adquisiciones.