Qué dijo la dirección de AMC Entertainment Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre discreto, pero con margen operativo al alza

AMC cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos totales de aproximadamente 1.290 millones de dólares, un EBITDA ajustado de 134 millones y 127 millones en flujo de caja operativo, todo ello en un contexto en que la taquilla norteamericana cayó un 4,4% respecto al año anterior. En el conjunto del año, la compañía ingresó más de 4.800 millones de dólares y elevó su EBITDA ajustado un 12,7%, hasta cerca de 388 millones, pese a que la asistencia global retrocedió un 2,1%. La dirección subrayó que las métricas por espectador —ingresos por asistente, margen de contribución por asistente— alcanzaron máximos históricos, con el margen de contribución por espectador en 14,80 dólares, un 51% por encima de los niveles prepandemia de 2019. La cadena capturó una cuota de mercado superior al 25% de la taquilla estadounidense, con un desempeño 140 puntos básicos por encima de la industria en el cuarto trimestre.

En cuanto a las operaciones internacionales —relevantes para lectores hispanos—, la asistencia en Europa cayó un 5,5%, los ingresos crecieron un 4,6% en dólares pero fueron planos en moneda constante, y el EBITDA ajustado internacional retrocedió un 10% en moneda constante. La apreciación de las divisas europeas frente al dólar supuso un impacto positivo de aproximadamente 4,5 puntos porcentuales en los resultados consolidados expresados en dólares. AMC opera sus cines internacionales bajo la marca Odeon, principalmente en Europa.

Lo que espera la dirección para 2026

La compañía espera que la taquilla norteamericana crezca entre 500 millones y más de 1.000 millones de dólares respecto a 2025, apoyada en lo que califica como el calendario de estrenos más sólido desde 2019. La dirección señaló que enero ya arrancó con un alza de aproximadamente el 16% en Norteamérica y que el crecimiento en Europa fue aún más pronunciado, por lo que anticipó que el mercado europeo podría superar al norteamericano en 2026. El concepto que la dirección repitió como eje central fue el de "apalancamiento operativo": la compañía estima que aproximadamente dos tercios de cada dólar incremental de ingresos se traslada a la línea de EBITDA ajustado. En cuanto a la deuda, AMC lanzó la semana previa a la llamada una refinanciación de aproximadamente 2.400 millones de dólares para extender vencimientos de 2027 y 2029 hasta 2031, además de una colocación de acciones en mercado que había captado 26,2 millones en bruto hasta el día de la llamada.

Turno de preguntas: cartera de cines, Europa y estudios

El único analista que participó en el turno de preguntas, Chad Beynon de Macquarie, preguntó por la evolución de la red de cines y por las perspectivas internacionales. El CFO Sean Goodman explicó que cerca del 10% de los contratos de arrendamiento vencen cada año —unos 85 acuerdos—, lo que genera oportunidades continuas de renegociación o cierre. Goodman ilustró el modelo de adquisiciones puntuales con el caso del cine de Los Ángeles que pasó del puesto 28 al puesto 5 en taquilla nacional tras integrarse en la red AMC. Sobre los sindicatos de la industria, Aron reconoció que AMC no es parte negociadora pero expresó su esperanza de que no se repitan las huelgas de 2023. En cuanto a Netflix, Aron detalló que la proyección de la final de Stranger Things en 231 cines AMC durante Año Nuevo atrajo a más de 753.000 espectadores y generó aproximadamente 15 millones de dólares en dos días, resultado que calificó como muy superior a las expectativas. La colaboración con Netflix fue presentada como un frente estratégico en expansión.