Qué dijo la dirección de Ardagh Metal Packaging S.A. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por Europa

Ardagh Metal Packaging (AMBP) reportó un EBITDA ajustado de 240 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, superando con amplitud el rango de orientación previo de 210 a 220 millones y representando un crecimiento del 14% frente al mismo periodo del año anterior. El principal motor fue Europa, donde el EBITDA ajustado creció un 36% interanual hasta los 105 millones de dólares, favorecido por una recuperación de costos de insumos más ventajosa de lo esperado —incluyendo un efecto de calendario positivo en el precio del metal— y por el crecimiento de volúmenes del 5%. En América, el EBITDA aumentó apenas un 2%, hasta 135 millones de dólares, en línea con las expectativas, a pesar de la caída del 5% en envíos en América del Norte por reajustes contractuales y restricciones temporales de suministro de metal al inicio del trimestre. Los envíos globales cayeron un 1%, tal como se había anticipado.

Lo que viene: guía revisada al alza y nuevas inversiones en España y Reino Unido

Con base en la solidez del primer semestre, la compañía elevó su previsión de EBITDA ajustado para el año completo 2026 a un rango de entre 775 y 790 millones de dólares. Para el tercer trimestre, la empresa espera un EBITDA ajustado de entre 200 y 210 millones de dólares. La dirección advirtió que el segundo semestre enfrentará vientos en contra: reversión parcial del efecto favorable del calendario de precios del metal, inflación en costos directos y fletes vinculada al conflicto en Oriente Medio, y cierta presión cambiaria. En cuanto a inversiones, AMBP anunció el aumento del tamaño de sus proyectos de nueva capacidad en España y Reino Unido, lo que implica un incremento de 40 millones de dólares en el CapEx de 2026 respecto a la guía anterior, situándolo en 240 millones en total. La decisión refleja una demanda fuerte y un mercado europeo con capacidad ajustada. Oliver Graham señaló que la compañía también revisará el calendario de estos proyectos dada la intensidad de la demanda.

Ángulo para mercados hispanos: Brasil bajo presión y expansión en España

Brasil registró una caída del 15% en envíos de latas en el segundo trimestre, tras haber crecido un 14% en el primero. La dirección atribuyó la debilidad a efectos de mezcla de clientes, a mayor actividad promocional del operador líder durante el Mundial de fútbol —que perjudicó a los clientes de AMBP— y a paradas de mantenimiento de uno de sus clientes. Graham reconoció que el mercado brasileño se ha vuelto «mucho más difícil de predecir» desde la pandemia, con mayor volatilidad trimestral según qué cervecero esté priorizando volumen sobre margen. La compañía espera que el sector en Brasil crezca a un ritmo de bajo dígito simple en el año, pero advirtió que el cuarto trimestre —temporada de verano austral— presenta una horquilla de estimaciones muy amplia. Respecto a España, la ampliación del proyecto de nueva planta refuerza la apuesta de AMBP por uno de los mercados europeos con mayor potencial de crecimiento en latas de bebida.

Turno de preguntas: timing de metal, Brasil y estructura corporativa

Los analistas presionaron principalmente sobre tres frentes. Primero, el impacto del calendario de precios del metal en Europa: Graham cuantificó que algo más de la mitad del exceso de EBITDA frente al consenso —unos 25 millones de dólares— se explicó por este efecto, del cual aproximadamente un tercio revertirá como viento en contra en el segundo semestre. Segundo, la evolución de volúmenes en América del Norte de cara a 2027: la dirección se limitó a reiterar que espera crecer «al menos en línea con el mercado», señalando ganancias en nuevas ubicaciones de llenado como factor positivo, sin cuantificar un potencial de crecimiento superior. Tercero, un analista preguntó por posibles cambios en la estructura corporativa del grupo —separación de los negocios de vidrio y metal por parte de la matriz Ardagh Group—, a lo que Graham respondió escuetamente que no había ninguna actualización al respecto.