Qué dijo la dirección de Ardagh Metal Packaging S.A. en la llamada del Q4 2025

Un 2025 que superó expectativas

Ardagh Metal Packaging cerró 2025 con un crecimiento de envíos superior al 3% y un EBITDA ajustado de 739 millones de dólares, cifra que superó ampliamente el rango inicial proyectado de 675 a 695 millones. El cuarto trimestre también batió previsiones: el EBITDA ajustado alcanzó 166 millones, por encima del techo de la guía de 162 millones. La dirección atribuyó el resultado al fuerte desempeño en Norteamérica —impulsado por la categoría de bebidas energéticas y agua con gas—, a ahorros en costes operativos y a movimientos de divisas favorables. En diciembre, la compañía colocó bonos verdes por 1.300 millones de dólares para refinanciar deuda, lo que elevó el apalancamiento neto a 5,3 veces pero eliminó vencimientos antes de septiembre de 2028 y genera un ahorro anual de caja de aproximadamente 10 millones de dólares.

Lo que viene: crecimiento en Europa y Brasil, transición en Norteamérica

Para 2026, la compañía espera un EBITDA ajustado de entre 750 y 775 millones de dólares. La dirección calificó el año como de transición en Norteamérica: anticipa una ligera caída de volúmenes derivada de reajustes contractuales y cambios en la red de llenado de clientes, con retorno al crecimiento previsto para 2027. En Europa, la compañía espera crecer volúmenes en torno al 3%, apoyada en la sustitución del vidrio y el plástico por la lata, y progresa en planes de expansión de capacidad en España y el Reino Unido mediante nuevas líneas en instalaciones existentes. El desembolso de capital adicional se describe como moderado, del orden del 10% sobre la guía base, distribuido entre 2026 y años siguientes. En Brasil, la compañía espera que los volúmenes sigan al mercado, con un crecimiento de entre un dígito bajo y medio, favorecido por la celebración del Mundial de fútbol, cuyo efecto se anticipa principalmente en el segundo trimestre.

Preguntas de analistas: metal, Brasil y el año de transición

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la interrupción en el suministro de metal en Norteamérica: un problema en la laminadora de uno de los principales proveedores obliga a la empresa a hacer tiradas más cortas, reorganizar rutas logísticas y asumir fletes adicionales no recuperados; la dirección confirmó que este impacto persistirá durante el primer semestre de 2026. Segundo, el elevado Midwest premium del aluminio: la dirección reconoció que la situación es extrema y carece de lógica en términos de cadena de suministro, pero señaló que por el momento no observa ningún efecto negativo en la demanda ni en los datos de escáner minorista. Tercero, los analistas presionaron sobre la naturaleza del año de transición en Norteamérica; la dirección aclaró que la reducción de volúmenes no responde a pérdida de cuota de mercado ni a problemas de mezcla, sino a reajustes contractuales ligados a cambios de huella logística de clientes y a capacidad no construida tras la desaceleración de 2022-2023. Se evitó cuantificar con precisión la caída esperada de volúmenes en la región.