Qué dijo la dirección de Applied Materials, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año récord con frenos visibles

Applied Materials cerró su ejercicio fiscal 2025 con ingresos de 28.400 millones de dólares, un crecimiento del 4% frente al año anterior, y con récords en facturación, margen bruto en dólares, beneficio operativo y beneficio por acción. La compañía completó así su sexto año consecutivo de crecimiento. Sin embargo, la dirección reconoció que el ritmo de expansión se vio contenido por dos factores: las restricciones comerciales con China —que redujeron significativamente el mercado accesible— y una mezcla de segmentos desfavorable, donde los de mayor crecimiento en 2025 (NAND y litografía avanzada) son precisamente aquellos en los que Applied tiene menor cuota. China pasó de representar el 45% de los ingresos totales en el primer trimestre de 2024 al 25% en el cuarto trimestre de 2025. El margen bruto no GAAP mejoró 120 puntos básicos hasta el 48,8%, el nivel más alto en 25 años, impulsado principalmente por mejoras en precios.

Lo que viene: segunda mitad de 2026 como punto de inflexión

La compañía espera que 2026 sea otro año de crecimiento, aunque con los ingresos concentrados en la segunda mitad del año calendario. La dirección señala que los segmentos de mayor crecimiento serán la lógica y fundición de nodo avanzado, la DRAM y la memoria de alto ancho de banda (HBM), áreas donde Applied se posiciona como líder de mercado. Para el primer trimestre del ejercicio 2026, la compañía prevé ingresos de 6.850 millones de dólares (±500 millones) y un beneficio por acción no GAAP de 2,18 dólares (±0,20). El margen bruto no GAAP se espera en torno al 48,4%, nivel que la dirección anticipa mantenido hasta que los volúmenes escalen en la segunda mitad del año. Applied también anunció cambios en su estructura de reporte: el negocio de equipos de 200 milímetros pasará de los servicios globales (AGS) a Semiconductor Systems, y el negocio de displays se trasladará a la categoría corporativa. China sigue siendo un factor de incertidumbre: la compañía espera cierta digestión en ese mercado en 2026, aunque admite haber errado sus previsiones bajistas sobre China durante dos años consecutivos.

Preguntas de los analistas: China, PVD y los márgenes

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, China: varios analistas presionaron para entender por qué la cuota de ingresos del país no cae más si se espera menor gasto allí. La dirección reconoció haber perdido acceso a una porción del mercado chino —equivalente a más del 20% del gasto en equipos de ese país— debido a las restricciones, pero sostuvo que donde puede competir, mantiene su cuota. El bloqueo temporal a clientes afiliados chinos generó un impacto de 110 millones de dólares que no se envió en el cuarto trimestre y se incluirá en el primero de 2026, más un remanente estimado en 600 millones distribuido a lo largo del año. Segundo, el negocio de PVD (deposición física de vapor), que representa aproximadamente un tercio de los ingresos de sistemas según fuentes del sector: los analistas plantearon si el ALD está erosionando esa franquicia. Gary Dickerson rechazó esa lectura con contundencia, aludiendo a visibilidad directa sobre las hojas de ruta de sus principales clientes durante cuatro generaciones tecnológicas. Tercero, los márgenes: la dirección indicó que la mejora sostenida vendrá de la combinación de volumen, programas de precios y eficiencias operativas, pero reconoció vientos en contra por aranceles y gestión de inventario en 2025.