Qué dijo la dirección de Applied Materials, Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord seguido de una guía a la baja

Applied Materials cerró su tercer trimestre fiscal de 2025 con resultados récord: ingresos de aproximadamente 7.300 millones de dólares, un 8% por encima del año anterior, margen bruto no-GAAP del 48,9% y un beneficio por acción no-GAAP de 2,48 dólares, el más alto de su historia. El crecimiento fue transversal a los tres segmentos —Sistemas de Semiconductores, Servicios Globales y Displays— impulsado por la demanda de equipos para nodos de vanguardia y por el negocio de servicios, que acumula 24 trimestres consecutivos de crecimiento interanual. Sin embargo, la compañía emitió una guía para el cuarto trimestre notablemente inferior: ingresos de 6.700 millones de dólares en el punto medio, un descenso del 5% respecto al año anterior, y BPA no-GAAP de 2,11 dólares.

China y la demanda de lógica de vanguardia, los dos focos de presión

La dirección identificó dos factores principales detrás de la caída secuencial prevista. El primero es China: tras dos años de inversiones muy intensas en 2023 y 2024, los clientes locales están en fase de digestión de capacidad. La compañía espera que China represente en torno al 29% de los ingresos en el cuarto trimestre, frente al 35% del tercero, y advierte que este nivel deprimido podría mantenerse varios trimestres más. Además, Applied Materials tiene una cartera significativa de solicitudes de licencias de exportación pendientes de aprobación gubernamental y ha optado por no incluir ningún ingreso derivado de esas licencias en su guía, al asumir de forma conservadora que no serán aprobadas en el próximo trimestre. El segundo factor es la demanda no lineal de clientes de lógica de vanguardia: la concentración del mercado en un número reducido de fabricantes y los ritmos de construcción de fábricas hacen que los pedidos sean más irregulares de lo que la compañía había modelado. La dirección aclaró que no se trata de un problema de cuota de mercado, sino de la linealidad del despliegue de capacidad en nodos de gate-all-around y distribución de energía por la parte trasera del chip.

Perspectivas a medio plazo y posicionamiento estratégico

A pesar del ruido a corto plazo, la compañía sostiene que su tesis de crecimiento a largo plazo no ha cambiado. La dirección espera que la capacidad de gate-all-around alcance más de 300.000 arranques de obleas al mes en su madurez, frente a los cerca de 100.000 estimados al cierre del trimestre actual. Para el negocio de DRAM de vanguardia, la compañía espera un crecimiento de aproximadamente el 50% en el conjunto del ejercicio fiscal 2025. En empaquetado avanzado, Applied Materials se describe a sí misma como el mayor proveedor del segmento y estima que ese negocio superará los 3.000 millones de dólares anuales en los próximos años. En paralelo, la compañía anunció una inversión de más de 200 millones de dólares en Arizona para fabricar componentes especializados de sus equipos, en el marco del programa de manufactura estadounidense de Apple. También mantiene el calendario de su centro de I+D EPIC en Silicon Valley, cuya apertura está prevista para la primavera de 2026.

Turno de preguntas: los analistas presionan sobre visibilidad y China

Los analistas dedicaron la mayor parte del turno de preguntas a dos cuestiones. Sobre China, varios interlocutores buscaron precisión sobre cuántos ingresos se habían dejado fuera de la guía por las licencias pendientes; la dirección se negó a dar una cifra exacta, aunque reconoció que se trata de «un número grande». También se preguntó si el repunte del tercer trimestre —cuando China subió del 25% al 35% de los ingresos— implicaba un adelanto de pedidos del segundo trimestre; Brice Hill lo descartó y lo atribuyó a mayor demanda genuina de los clientes. Sobre la lógica de vanguardia, varios analistas intentaron determinar si la debilidad refleja pérdidas de cuota de mercado o problemas con clientes de segundo nivel como Intel o Samsung; la dirección rechazó ambas interpretaciones y lo atribuyó a la no linealidad del ciclo de inversión. En cuanto al perfil para el primer trimestre fiscal de 2026, la dirección se negó a dar ninguna orientación, alegando menor visibilidad en el entorno actual de aranceles y política comercial.