Qué dijo la dirección de Antero Midstream Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de adquisición e invierno superado

Antero Midstream (AM) cerró el primer trimestre de 2026 con un EBITDA ajustado de 288 millones de dólares, un aumento del 5% respecto al mismo período del año anterior, impulsado por mayores volúmenes de recolección, compresión y procesamiento. La compañía generó 192 millones de dólares de flujo de caja libre antes de dividendos y 85 millones después de dividendos, lo que supone un incremento del 8% interanual. En febrero cerró su mayor adquisición hasta la fecha —valorada en 1.100 millones de dólares— y, aun así, terminó el trimestre con un apalancamiento en el rango bajo de 3 veces y más de 800 millones de dólares de liquidez. La dirección subrayó que las condiciones climáticas adversas del invierno no provocaron ninguna interrupción operativa en los activos recién adquiridos.

Lo que viene: integración, agua y demanda de gas natural

La compañía espera que el gasto de capital aumente en los próximos trimestres, en línea con su presupuesto anual, a medida que mejoran las condiciones de construcción. AM prevé un crecimiento gradual del EBITDA a lo largo del año, apoyado en mayores volúmenes de recolección y entregas de agua, con un apalancamiento que la dirección espera que descienda hacia 3,0 veces al cierre de 2026. La integración del sistema de agua de los activos adquiridos —con una inversión estimada de 25 millones de dólares, de los cuales aproximadamente la mitad ya se ha ejecutado— debería completarse antes de fin de año, lo que permitiría a AM comenzar a prestar servicio de agua en esos activos en 2027. La compañía mantiene sin cambios su guía para el conjunto del ejercicio.

En cuanto al crecimiento a medio plazo, la dirección afirma que la sola integración del sistema de agua en 2027 es suficiente para alcanzar un crecimiento de EBITDA de un solo dígito alto, y que si el productor upstream asociado —Antero Resources— ejecuta su programa completo de tres equipos de perforación sin acumular pozos sin terminar, el crecimiento podría superar ese umbral en 2027 y 2028.

El turno de preguntas: datos centers y el límite de lo que se reveló

Los analistas centraron sus preguntas en dos frentes: la posible participación de AM en proyectos de generación eléctrica local para centros de datos y los detalles del crecimiento futuro. Respecto a lo primero, Kennedy confirmó que AM participa en todas las conversaciones sobre proyectos de infraestructura en la cuenca —laterales sobre gasoductos existentes e infraestructura de agua— y se presentó como el constructor industrial de referencia en el norte de Virginia Occidental. Sin embargo, rehusó ofrecer métricas genéricas de rentabilidad por gigavatio. Sobre los plazos, indicó que los proyectos locales seguirían un calendario de uno a tres años, no de cinco. Los analistas no obtuvieron cifras concretas sobre el tamaño potencial de esos contratos ni sobre el impacto esperado en el EBITDA.