Qué dijo la dirección de Autoliv, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre por encima de lo previsto, con Asia como motor

Autoliv cerró el primer trimestre de 2026 con ventas netas de casi 2.800 millones de dólares, el nivel más alto para un primer trimestre en la historia de la compañía, impulsado en gran medida por un fuerte repunte de pedidos en marzo. La dirección atribuyó la mejora al sólido avance en productividad, a la mayor estabilidad en los pedidos de los clientes y al crecimiento sostenido en Asia. El margen operativo ajustado fue del 8,9%, un punto porcentual por debajo del mismo período del año anterior, penalizado por menores reembolsos de I+D y un ingreso extraordinario registrado en el primer trimestre de 2025 que no se repitió. El flujo de caja operativo fue negativo en 76 millones de dólares, deterioro que la dirección calificó de temporal y atribuible al aumento de ventas al cierre del trimestre.

El comportamiento en mercados emergentes merece atención especial. En India —que ya representa casi el 6% de las ventas globales de Autoliv, casi el triple que hace tres años— las ventas crecieron un 38% de forma orgánica, impulsadas por el aumento del contenido de seguridad por vehículo y por la reducción de impuestos a la compra de automóviles nuevos. La compañía opera cinco plantas de fabricación y un centro técnico en el país, y acaba de inaugurar una nueva planta de infladores. En China, Autoliv superó la producción local de vehículos ligeros en 15 puntos porcentuales en conjunto y en más de 40 puntos porcentuales con los fabricantes chinos locales, incluso mientras la producción total en ese mercado caía.

Perspectivas para 2026: guía sin cambios, pero más incertidumbre

La compañía reiteró su guía para el ejercicio completo: crecimiento orgánico de ventas plano, con producción global de vehículos ligeros esperada a la baja en torno al 1%, lo que implica una superación de mercado de aproximadamente un punto porcentual. El margen operativo ajustado se mantiene guiado entre el 10,5% y el 11%, y el flujo de caja operativo se estima en alrededor de 1.200 millones de dólares. Sin embargo, la estimación de impacto bruto negativo por materias primas se triplicó respecto al trimestre anterior, pasando de 30 millones a 90 millones de dólares, principalmente por el encarecimiento del petróleo, que arrastra precios de nylon, plásticos y textiles. La dirección indicó que espera recuperar una parte significativa de ese coste a través de mecanismos de compensación con clientes y reducciones internas, y que el efecto neto ya está incorporado en la guía. El conflicto en el golfo Pérsico fue citado como la principal fuente de riesgo tanto para la demanda como para las cadenas de suministro.

Preguntas de analistas: mix regional, aranceles y rentabilidad

El turno de preguntas giró en torno a cuatro ejes. Primero, la sostenibilidad de la superación de mercado: varios analistas señalaron que el 4% registrado en el primer trimestre contrasta con el 1% previsto para el año completo. Bratt explicó que el primer trimestre se benefició de un mix regional favorable de 1,5 puntos porcentuales —menor peso de China en la producción global— que no se espera que se repita en la misma medida. Segundo, los aranceles: la dirección aclaró que la estructura USMCA sigue vigente sin cambios y que solo recuperaron alrededor del 70% de los costes arancelarios en el trimestre, frente a tasas superiores en períodos anteriores, por retrasos en el programa de compensación de la nueva administración estadounidense; esperan recuperar el resto a lo largo del año. Tercero, la expansión de margen: los analistas presionaron por detalles sobre los palancas concretas; la dirección apuntó a eficiencias operativas estructurales —automatización y digitalización— como principal motor, con el viento de cola del tipo de cambio como elemento adicional. Cuarto, la recompra de acciones: aunque el programa de 2.500 millones de dólares hasta 2029 sigue en pie, las recompras se pausaron en el trimestre por estar la compañía en período restringido. Bratt reiteró el objetivo de entre 300 y 500 millones de dólares anuales en recompras sin comprometerse a plazos concretos.