Qué dijo la dirección de Alto Ingredients, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por márgenes de molienda y demanda doméstica

Alto Ingredients cerró el segundo trimestre de 2026 con su cuarto período consecutivo de ganancia bruta, ingreso operativo, utilidad neta y EBITDA ajustado positivos. Las ventas consolidadas alcanzaron 246 millones de dólares, un alza de 27 millones frente al mismo período del año anterior. El margen de molienda —diferencia entre el precio del etanol y el costo del maíz— se expandió a 0,33 dólares por galón desde 0,11 dólares en el segundo trimestre de 2025, impulsado por una fuerte demanda doméstica de mezcla, inventarios industriales ajustados tras paradas de mantenimiento de primavera y requisitos de volumen renovable (RVO) ya finalizados para 2026. El costo del maíz bajó 5 % interanual, lo que amplió adicionalmente los márgenes en ingredientes esenciales, cuyo rendimiento subió al 51,6 % desde 45,2 %. La utilidad neta atribuible a accionistas comunes fue de 11,4 millones de dólares, o 0,15 dólares por acción, frente a una pérdida de 11,3 millones en el mismo período de 2025.

En el frente exportador, el conflicto en Medio Oriente encareció el flete y redujo la disponibilidad de buques desde el Golfo de México hacia Europa, comprimiendo el arbitraje Estados Unidos–Europa y abriendo espacio a las exportaciones brasileñas. Como resultado, los volúmenes exportados de combustible renovable cayeron respecto al año anterior. La compañía respondió reorientando su mezcla de producción hacia etanol combustible para el mercado doméstico, donde los márgenes eran más atractivos.

Lo que viene: capacidad, créditos 45Z y E15

Alto Ingredients completó durante el trimestre un proyecto de desembotellamiento en su planta de molino seco en el campus Pekin que incrementa la capacidad anual en aproximadamente 8 %, equivalente a 5 millones de galones adicionales. La dirección espera capturar el beneficio completo de esa capacidad adicional en el cuarto trimestre. Paralelamente, la compañía espera instalar un tercer tanque de almacenamiento de CO2 en su instalación de Columbia en el cuarto trimestre para atender la creciente demanda de CO2 premium en el noroeste del Pacífico. Respecto a los créditos fiscales 45Z, la compañía espera generar un mínimo de 15 millones de dólares en ingresos netos por esos créditos durante 2026, sobre la base de al menos 90 millones de galones calificados; al cierre del segundo trimestre ya había acumulado 7,9 millones de dólares netos. La dirección también señaló que trabaja con agricultores proveedores para reducir la intensidad de carbono del maíz, lo que podría mejorar los créditos 45Z en 2027 y años siguientes. En materia de demanda, la compañía destacó el avance de la mezcla E15 en varios estados del Medio Oeste y el progreso de California con la Ley Asamblearia 30, que abriría uno de los mayores mercados de gasolina del país a la mezcla E15.

Turno de preguntas: exportaciones, 45Z y asignación de capital

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, la competencia de Brasil en Europa: la dirección reconoció que, si los volúmenes exportados hubieran sido los mismos que en trimestres anteriores, los ingresos habrían sido mayores, pero evitó cuantificar el impacto exacto, señalando que los márgenes domésticos también mejoraron significativamente en el período. Segundo, el estado de los créditos 45Z: el CFO Robert Olander confirmó que la compañía está en conversaciones preliminares con compradores para monetizar los créditos de 2026 y se mantiene en el rango de 15 a 16 millones de dólares para el año. Tercero, la asignación de capital entre reducción de deuda e inversión: la dirección explicó que, durante el trimestre, pagó 8,5 millones de dólares de deuda a término y que los ingresos por 45Z no están predestinados al desapalancamiento, sino que se evaluarán frente a otras oportunidades de inversión. Sobre las prácticas agrícolas de baja intensidad de carbono, la dirección fue cauta: indicó que cualquier beneficio para 2026 sería marginal y que el impacto real se vería a partir de 2027, una vez que los agricultores adopten prácticas como cultivos de cobertura tras la cosecha de este otoño.