Qué dijo la dirección de Alta Equipment Group Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre sólido, aunque por debajo de expectativas intertrimestrales

Alta Equipment Group cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de aproximadamente 509 millones de dólares, un aumento de 11 millones respecto al mismo período del año anterior, impulsado principalmente por las ventas de equipos nuevos y usados, que alcanzaron unos 301 millones de dólares —un salto de 90 millones frente al trimestre anterior. El EBITDA ajustado fue de 40,6 millones, prácticamente igual al del Q4 2024. La dirección atribuyó la solidez en ventas de equipos a la mejora del entorno de tasas de interés y a una mayor claridad fiscal, aunque reconoció que el invierno anticipado en varios mercados del norte deprimió más de lo esperado los ingresos de soporte de producto y renta. La deuda neta se redujo en unos 25 millones de forma secuencial, y la compañía cerró el año con un apalancamiento de 4,9 veces EBITDA y liquidez total de aproximadamente 249 millones de dólares. El margen de partes y servicio se expandió 330 puntos básicos hasta el 46,1%, impulsado por disciplina en precios y productividad de técnicos.

En el conjunto del año 2025, Alta generó ingresos de 1.840 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 164,4 millones, ligeramente por debajo de 2024. Los márgenes de equipos nuevos y usados cedieron hasta el 14,1%, con una caída de unos 100 puntos básicos, afectados por aranceles, descuentos competitivos y exceso de inventario. Como contrapartida, la compañía redujo sus gastos de SG&A en más de 20 millones mediante ajustes de plantilla y mayor disciplina operativa, medidas que la dirección calificó como estructurales y no como diferimientos temporales.

Perspectivas para 2026: recuperación gradual con sesgo hacia la segunda mitad

La compañía espera un EBITDA ajustado de 180 millones de dólares en 2026 como punto medio de su guía, partiendo de los 164,4 millones de 2025. La dirección anticipó una recuperación moderada en volúmenes de equipos, una mejora incremental en márgenes y un retorno al crecimiento en soporte de producto. En el segmento de Manejo de Materiales, cualquier aceleración de volumen significativa se prevé concentrada en la segunda mitad del año, dado el ciclo natural de ventas —desde cotización hasta entrega—. En Construcción, la dirección destacó a Florida como motor de crecimiento clave, con una cartera significativa de proyectos de transporte próximos a iniciarse. La compañía también espera que su división Master Distribution contribuya al alza del EBITDA en 2026, una vez que se estabilicen las condiciones arancelarias y entren en vigor las renegociaciones de precios con fabricantes. En cuanto al apalancamiento, Alta espera situar la ratio por debajo de 4,5 veces a finales de 2026, apoyándose en la generación de flujo de caja y la venta de activos de renta por aproximadamente 40 millones de dólares adicionales.

A más largo plazo, la dirección reiteró su marco para 2028: más de 200 millones de EBITDA, ventas de equipos de aproximadamente 1.400 millones de dólares y un objetivo de apalancamiento de alrededor de 3,5 veces. Las plataformas PeakLogix —integración de sistemas de almacén automatizado— y Ecoverse —mercados de biocombustibles, residuos y reciclaje— se señalaron como negocios con potencial de superar los 100 millones de dólares en ventas cada uno.

Turno de preguntas: aranceles, clima y asignación de capital

Los analistas dedicaron atención considerable a tres frentes. Sobre aranceles, la dirección admitió que el fallo judicial reciente genera más certeza, pero descartó que vayan a producirse grandes rebajas de precios: "Los precios nunca bajan", afirmó el CEO Ryan Greenawalt. En cuanto al impacto climático en el primer trimestre de 2026 —con condiciones especialmente adversas en el noreste—, el CFO Anthony Colucci señaló que el efecto recaerá sobre todo en partes y servicio, con menor incidencia en ventas de equipos. Sobre la asignación de capital, Colucci fue directo: el dividendo ordinario, recortado en el segundo trimestre de 2025, no se reincorporará en el corto plazo, y los recursos excedentes se destinarán prioritariamente a reducir deuda. El plan de recompra de acciones vigente fue calificado como marginal en relación con los flujos de caja. Un analista preguntó si el reshoring industrial ya se traduce en demanda real de equipos; Greenawalt respondió que es todavía un catalizador de largo plazo: los proyectos están identificados pero aún no están activos.