Qué dijo la dirección de Ally Financial Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición con mejora en crédito y márgenes

Ally Financial cerró 2025 con un BPA ajustado de 3,81 dólares, un avance del 62% interanual, y un retorno sobre el capital tangible (core ROTCE) del 10,4%, más de 300 puntos básicos por encima del año anterior. El margen de interés neto (NIM) excluyendo OID terminó el año en 3,47%, dentro de la mitad superior de la guía que la compañía había fijado en enero. La tasa de pérdidas netas en crédito al consumo para automóviles quedó en 1,97%, por debajo del umbral del 2% que la dirección había señalado como condición necesaria para alcanzar una rentabilidad de doble dígito medio. En el cuarto trimestre, el BPA ajustado fue de 1,09 dólares, con un NIM trimestral de 3,51%, cuatro puntos básicos menos que el trimestre anterior, presionado por el repricing de exposiciones a tipo variable y por pérdidas en la terminación de contratos de leasing sobre vehículos eléctricos enchufables.

La compañía destacó tres palancas para sus objetivos de rentabilidad sostenida: un NIM en el rango alto del 3%, una tasa de pérdidas en auto al consumo por debajo del 2%, y disciplina en capital y gastos. Según la dirección, dos de las tres ya están cumplidas. El capital CET1 totalmente cargado de AOCI cerró en 8,3%, 120 puntos básicos más que a finales de 2024. En diciembre, Ally anunció una autorización de recompra de acciones por 2.000 millones de dólares de carácter abierto, aunque el consejero delegado subrayó que los inicios serán lentos y que la prioridad sigue siendo el crecimiento orgánico.

Lo que la compañía espera para 2026

Ally proyecta un NIM de entre 3,60% y 3,70% para el conjunto del año, con dos recortes de tipos de la Reserva Federal incorporados en sus hipótesis. La compañía espera que el NIM sea ligeramente inferior en el primer trimestre por el efecto del beta temprano en depósitos y por la presión continuada en residuales de leasing de híbridos enchufables, pero anticipa una expansión significativa a lo largo del año que situaría el margen cerca del límite superior de la guía al cierre de 2026. Los activos productivos medios deberían crecer entre un 2% y un 4% interanual, concentrados en auto al consumo y finanzas corporativas. La compañía espera que la tasa de pérdidas en auto al consumo se sitúe entre el 1,8% y el 2%, con el punto medio como escenario base si los indicadores actuales de morosidad y precios de vehículos usados se mantienen estables. Los gastos no financieros ajustados crecerán en torno al 1%, con inversiones enfocadas en inteligencia artificial, ciberseguridad y servicio al cliente.

Preguntas de los analistas: NIM, reservas y recompras

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, la trayectoria trimestral del NIM: Russ Hutchinson reconoció que el primer trimestre será el más débil del año, pero insistió en que la dinámica de recuperación del beta en depósitos —similar a la observada en 2025— impulsará una expansión relevante en los trimestres siguientes. Segundo, la cobertura de reservas en auto al consumo, que lleva prácticamente un año sin moverse pese a la mejora del crédito: el CFO explicó que el ratio refleja la incertidumbre macroeconómica, en particular un mercado laboral que la compañía espera sea más débil en 2026 que en 2025, y subrayó que las liberaciones de reservas no forman parte del modelo de retorno a medio plazo. Tercero, el ritmo de recompras: Hutchinson describió una estrategia gradual —construir capital hasta el 9% de CET1 mientras se ejecutan pequeñas recompras— y anticipó que una vez superado ese umbral, el ritmo de buybacks se acelerará. Sobre la presión competitiva en auto, la dirección reconoció que varios competidores volvieron al mercado en 2025, pero señaló que el volumen récord de solicitudes —15,5 millones en el año— les permitió mantener selectividad y originar con calidad crediticia elevada.