Qué dijo la dirección de Ally Financial Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de recuperación sostenida

Ally Financial cerró el tercer trimestre de 2025 con un beneficio ajustado por acción de 1,15 dólares, lo que representa un alza del 166% respecto al mismo período del año anterior. El margen de interés neto (NIM, por sus siglas en inglés), excluyendo el diferencial de emisión de deuda, se amplió diez puntos básicos hasta el 3,55%, impulsado por la optimización del precio de los depósitos y una mayor participación de activos de mayor rendimiento en el balance. La dirección atribuyó la mejora a tres motores: la normalización del crédito en el segmento de auto, la disciplina en gastos y la gestión del capital. El coeficiente de capital CET1 se situó en el 10,1%, equivalente a un exceso de aproximadamente 4.500 millones de dólares sobre el mínimo regulatorio. La compañía también completó una tercera operación de transferencia de riesgo crediticio (CRT) por 5.000 millones de dólares en su cartera de auto minorista, generando cerca de 20 puntos básicos adicionales de CET1.

En financiación de concesionarios, la unidad de mayor peso, las originaciones de crédito al consumo en auto alcanzaron los 11.700 millones de dólares con un volumen récord de cuatro millones de solicitudes en el trimestre. El rendimiento originado fue del 9,72% y el 42% de los préstamos correspondió al segmento de mayor calidad crediticia. La tasa de pérdidas netas en auto minorista bajó 36 puntos básicos interanuales hasta el 1,88%, tercer trimestre consecutivo de mejora. La morosidad a 30 días o más descendió 30 puntos básicos respecto al año anterior, hasta el 4,9%.

Perspectivas y guía para lo que viene

La compañía estrechó su previsión de NIM para el conjunto del año al rango de entre el 3,45% y el 3,50%, en línea con la parte alta de la guía anterior, y espera que el cuarto trimestre sea aproximadamente plano respecto al tercero. A largo plazo, la dirección confía en llevar el margen a la zona alta del 3% sin precisar un plazo concreto, reconociendo que la trayectoria no será lineal. En cuanto al crédito, la compañía espera que las pérdidas netas en auto para el conjunto del año se sitúen alrededor del 2%, en el extremo inferior de su guía previa de entre el 2% y el 2,25%. El director financiero, Russ Hutchinson, advirtió que el entorno macroeconómico y el nivel de empleo son factores que se vigilan de cerca. El inventario de concesionarios se mantiene ajustado por el efecto de los aranceles y el anticipo de demanda, lo que reduce el saldo promedio de la línea de financiación mayorista, pero la dirección señaló que esto favorece la salud financiera de los concesionarios. La guía de activos rentables promedio se mantuvo sin cambios, aunque la compañía prevé que los saldos al cierre del año sean planos interanualmente.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas, los analistas pusieron el foco en cuatro áreas. Primero, el crédito subprime: ante el deterioro observado en competidores, la dirección insistió en que sus segmentos de menor calificación crediticia rinden mejor que las expectativas de precio en el momento de la originación, y explicó con detalle las mejoras en estrategias de cobranza, incluyendo notificaciones digitales personalizadas y ajustes en los tiempos de recuperación de vehículos. Segundo, la trayectoria del NIM: varios analistas presionaron sobre el calendario para alcanzar la zona alta del 3%, y Hutchinson remitió a un análisis histórico incluido en el suplemento, que muestra cómo la beta de depósitos tardó en materializarse tras los recortes de la Reserva Federal de finales de 2024, patrón que la dirección espera que se repita. Tercero, la recompra de acciones: la dirección reiteró que es una prioridad, pero no comprometió un calendario, vinculándola al avance del CET1 ajustado por el valor razonable de la cartera (AOCI) y a la generación orgánica de capital. Cuarto, el volumen de originaciones y la competencia: Hutchinson atribuyó parte del récord de solicitudes al anticipo de demanda por aranceles y al vencimiento del crédito fiscal federal para arrendamientos de vehículos eléctricos el 30 de septiembre, y descartó que las tasas de aprobación o captura hayan cambiado respecto a los niveles históricos.