Qué dijo la dirección de Allegion plc en la llamada del Q4 2025

Un trimestre marcado por el crecimiento en no residencial y la debilidad en vivienda

Allegion cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos superiores a los 1.000 millones de dólares, un alza de 9,3% respecto al mismo periodo del año anterior. El crecimiento orgánico fue de 3,3%, impulsado por el segmento no residencial de las Américas, que avanzó en dígitos altos mediante una combinación de precio y volumen. La otra cara fue el negocio residencial, que cayó en dígitos altos en el trimestre, con descensos de volumen que superaron la mejora de precios. El margen operativo ajustado fue de 22,4%, 30 puntos básicos por encima del año previo. El beneficio por acción ajustado llegó a 1,94 dólares, un incremento de 4,3%. El flujo de caja disponible acumulado alcanzó los 685,7 millones de dólares, un avance de 17,6%.

El segmento Internacional creció 21,5% en términos reportados gracias a las adquisiciones —que aportaron 16 puntos al crecimiento—, aunque cayó 2,3% en términos orgánicos. Las divisas también fueron un viento de cola, con un impacto positivo de 7,8 puntos en los ingresos reportados. La dirección señaló que los mercados mecánicos internacionales siguen lentos, pero que los negocios de electrónica compensan esa debilidad.

Perspectivas para 2026: moderación en precios, apuesta por electrónica y M&A activo

La compañía inicia el ejercicio 2026 con una guía de beneficio por acción ajustado de entre 8,70 y 8,90 dólares, lo que representa un crecimiento de aproximadamente 8% en el punto medio, aunque incluye un lastre de unos 0,10 dólares por un tipo impositivo más alto. La empresa espera un crecimiento total de ingresos de entre 5% y 7%, con crecimiento orgánico de entre 2% y 4%. La dirección anticipa que el mercado residencial seguirá débil, mientras que el no residencial mantendrá un ritmo similar al de 2025, apoyado en las tendencias de redacción de especificaciones. La electrónica, que creció en dobles dígitos en 2025, se espera que continúe superando el crecimiento mecánico. En el frente de adquisiciones, la compañía describe un pipeline activo tanto en Américas como en el segmento internacional, alineado con su estrategia de productos mecánicos, electrónica y software complementario.

Turno de preguntas: margen en las Américas, vivienda y asignación de capital

Los analistas presionaron sobre tres frentes. En primer lugar, la caída de márgenes en las Américas durante el cuarto trimestre: la dirección atribuyó el deterioro a la fuerte contracción de volumen en vivienda —que empeoró incluso más que el dato total del segmento residencial—, un efecto que no se había dado en el tercer trimestre. En segundo lugar, varios analistas preguntaron por la dinámica de precios en 2026 ante un entorno arancelario cambiante; la dirección indicó que espera algo menos de inflación que en 2025 y, por tanto, menos precio, y que privilegiará subidas de precio de lista frente a suplementos. En tercer lugar, un analista de Bank of America cuestionó por qué la compañía destinó tanto capital a adquisiciones en lugar de recomprar sus propias acciones; el consejero delegado defendió la prioridad hacia el crecimiento rentable y recordó que las recompras siguen siendo una opción disponible cuando las condiciones lo justifican. El primer trimestre de 2026 fue identificado como el de comparables más difíciles en márgenes, dado que en el primer trimestre de 2025 aún no se habían trasladado los efectos inflacionarios de los aranceles.