Qué dijo la dirección de Allegion plc en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido impulsado por la división no residencial en América

Allegion reportó ingresos superiores a 1.000 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un crecimiento del 10,7% respecto al año anterior. El crecimiento orgánico fue del 5,9%, sostenido principalmente por el negocio no residencial en América, donde la dirección describió la demanda como saludable. El margen operativo ajustado se situó en el 24,1%, prácticamente plano respecto al año previo: la expansión de márgenes en ambos segmentos fue compensada por mayores gastos corporativos. El beneficio por acción ajustado ascendió a 2,30 dólares, un 6,5% más que en el mismo período de 2024. El flujo de caja disponible acumulado en el año alcanzó los 485,2 millones de dólares, un 25,1% por encima del ejercicio anterior.

El segmento de América registró ingresos de 844 millones de dólares, con un crecimiento orgánico del 6,4% y una mejora de 40 puntos básicos en el margen operativo ajustado. El precio contribuyó 4,6 puntos porcentuales e incluye tanto precios de catálogo como sobrecargos arancelarios. El segmento internacional alcanzó los 226 millones de dólares, con un crecimiento reportado del 22,5% —impulsado en buena medida por adquisiciones que aportaron 13,6 puntos— y una mejora de 70 puntos básicos en el margen. La divisa fue también un viento de cola del 5,3% para el segmento internacional.

Perspectivas: alza de guía y primera mirada a 2026

La compañía elevó su previsión de beneficio por acción ajustado para el año completo a un rango de 8,10 a 8,20 dólares, apoyándose en la sólida ejecución y en las adquisiciones recientes de UAP y Brisant, ambas empresas con sede en el Reino Unido. Allegion espera recibir aproximadamente 40 millones de dólares en ingresos por sobrecargos arancelarios en América durante 2025, cifra que incorpora la ampliación de alcance de la Sección 232 anunciada el 18 de agosto. La compañía también mejoró su previsión de conversión de flujo de caja al 85%-95% del beneficio neto ajustado. El ratio de deuda neta sobre EBITDA ajustado se encuentra en 1,8 veces.

Para 2026, la dirección anticipó condiciones de mercado similares a las de 2025: crecimiento orgánico en no residencial en América sostenido por la actividad de especificación, mercado residencial todavía débil, entorno internacional sin grandes cambios y un aporte de aproximadamente 2 puntos de ingresos por el arrastre de las adquisiciones cerradas en 2025. La guía financiera formal de 2026 se publicará en la llamada de resultados de febrero.

Turno de preguntas: adquisiciones, aranceles y residencial

Los analistas indagaron con insistencia sobre la cartera de adquisiciones y los múltiplos pagados. La dirección indicó que, en el segmento mecánico, los múltiplos se sitúan en torno a un dígito alto sobre EBITDA, mientras que en electrónica y software son más elevados, en consonancia con mayores expectativas de crecimiento. Se señaló que ELATEC es la adquisición de mayor tamaño y la que más peso tiene en el desembolso acumulado del año. Sobre la integración, John Stone fue explícito: todas las adquisiciones se están integrando de forma activa y con rapidez, sin ninguna operada como unidad independiente.

En cuanto al mercado residencial, el director financiero, Mike Wagnes, aclaró que el crecimiento en torno a mediados del rango de un dígito registrado en el tercer trimestre respondió al lanzamiento de nuevos productos electrónicos —el cerrojo Arrive— y no a una recuperación del mercado. Para el cuarto trimestre, la compañía espera que ese segmento vuelva a alinearse con la tendencia del año, que es ligeramente negativa. Sobre los aranceles, la dirección descartó señales de fatiga en los clientes ante las subidas de precio, aunque reconoció que el entorno de costes sigue siendo dinámico.