Qué dijo la dirección de The Allstate Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de márgenes sólidos y crecimiento de pólizas

Allstate cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 17.300 millones de dólares y un ingreso neto ajustado de 3.000 millones (11,17 dólares por acción diluida). El total de pólizas en vigor alcanzó los 209,5 millones, un 3,8 % más que en el mismo período de 2024. El retorno sobre el capital ajustado de los últimos doce meses se situó en el 34,7 %. La dirección atribuyó los resultados a la combinación de primas más altas, crecimiento de pólizas, menores pérdidas por catástrofes de lo habitual y mayores ingresos de inversión, que subieron un 21,2 % interanual hasta los 949 millones de dólares en el trimestre.

Los primas de Property-Liability crecieron un 6,1 % en el trimestre y un 7,4 % en los primeros nueve meses del año. El negocio de Protection Services registró un aumento de primas del 12,7 % respecto al tercer trimestre de 2024, impulsado por los planes de protección. En el acumulado del año, los ingresos totales sumaron 50.300 millones de dólares, un 5,8 % más que en el período equivalente de 2024.

Lo que viene: inteligencia artificial, retención y capital

La compañía se encuentra en la Fase 4 de su iniciativa Transformative Growth y ha presentado ALLIE (Allstate's Large Language Intelligent Ecosystem), su apuesta por la inteligencia artificial agéntica. La dirección describió la IA generativa como una herramienta ya operativa —el 15 % del código de la compañía lo genera la IA y todos los correos del área de reclamaciones pasan por revisión automatizada— y situó la IA agéntica como el siguiente nivel, capaz de rediseñar el modelo de negocio completo. En materia de precios, la compañía espera mantener el ratio combinado en el rango medio de los 90 % para el seguro de automóviles, y señaló que la necesidad de subidas de tarifas es hoy mínima, dado que el libro está en general adecuadamente tarifado. En cuanto al capital, la compañía ha devuelto 1.800 millones de dólares a los accionistas en los últimos doce meses; el programa de recompra de acciones aprobado de 1.500 millones concluirá en algún momento de 2026, momento en que la dirección decidirá el siguiente paso.

Turno de preguntas: retención, competencia y Nueva York

Los analistas centraron sus preguntas en la retención de clientes, la eficiencia de la publicidad y los mercados regulatorios de Nueva York y Nueva Jersey. Sobre retención, la dirección reconoció que la mayor presencia en el segmento no estándar —donde los clientes comparan con más frecuencia— presiona a la baja las tasas de retención global, aunque aclaró que el impacto económico es positivo. Respecto a la competencia, la dirección ofreció una lectura del mercado: Progressive sigue siendo un rival muy sólido, State Farm ha recuperado cuota con capital propio, y GEICO está reactivando su modelo histórico cuya efectividad en el entorno actual aún está por verse. En Nueva York y Nueva Jersey, la compañía ya está generando beneficios de suscripción y ha comenzado a escribir algo de negocio nuevo sin esperar la aprobación del producto ASC, aunque ambos estados siguen siendo un lastre para el recuento total de pólizas. Sobre la posible sobreestimación de la eficiencia publicitaria, la dirección rebatió el análisis de un analista y afirmó que el retorno económico de la publicidad en el canal de captación directa es superior al del año anterior.