Qué dijo la dirección de Alkami Technology, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido que cierra el mejor año en la historia de Alkami

Alkami Technology cerró el cuarto trimestre fiscal 2025 con ingresos de 120,8 millones de dólares, un crecimiento del 35% interanual, y un EBITDA ajustado de 19,1 millones, por encima del extremo superior de sus propias expectativas. Para el conjunto del año, los ingresos totales alcanzaron 443,6 millones, con un crecimiento del 33%, mientras que el EBITDA ajustado más que se duplicó hasta 59,1 millones frente a los 26,9 millones de 2024. La compañía cerró el ejercicio con 301 clientes activos, 22,4 millones de usuarios registrados y una cartera de ingresos recurrentes anuales (ARR) pendiente de implementación de aproximadamente 71 millones de dólares, correspondiente a 42 nuevos clientes y cerca de 1,6 millones de usuarios digitales que la dirección espera activar en los próximos doce meses.

El trimestre estuvo marcado por la tracción creciente de la plataforma integrada DSSP —Digital Sales and Service Platform—, que combina banca digital, originación de cuentas y datos y marketing. Cuando Alkami adquirió MANTL, solo 11 clientes contaban con los tres productos; al cierre de 2025 esa cifra había subido a 45. La dirección destacó que el DSSP genera un incremento del 30% en ARR por cliente y que, en la segunda mitad del año, el 58% de los nuevos contratos de banca digital incluyeron los tres productos. MANTL, por su parte, registró un récord histórico en captación de nuevos clientes y un trimestre récord en activación de ingresos.

Lo que viene: guía 2026 y modelo a largo plazo

Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera ingresos de entre 124,7 y 125,7 millones de dólares, con un crecimiento de entre el 27,5% y el 28,5%, si bien advierte que aproximadamente ocho puntos porcentuales de ese crecimiento se deben al efecto calendario de la adquisición de MANTL, cerrada el 17 de marzo de 2025; las tasas serán plenamente comparables a partir del segundo trimestre. Para el año completo, la dirección espera ingresos de entre 525,5 y 530,5 millones —crecimiento de entre el 18,5% y el 19,6%— y un EBITDA ajustado de entre 93,5 y 97,5 millones, con un margen del 18,1% en el punto medio. La compañía atribuyó la moderación del crecimiento respecto a 2025 a tres factores concretos: una caída del 75% en las comisiones por rescisión anticipada de contratos, ciclos de implementación ligeramente más largos para los clientes que adoptan el DSSP completo y una normalización del crecimiento orgánico de usuarios entre sus clientes existentes de banca digital. A largo plazo, la dirección espera alcanzar una Regla de 45 en 2030, con márgenes brutos no GAAP aproximándose al 70% y una expansión anual promedio del EBITDA ajustado de unos 300 puntos básicos, impulsada en parte por su centro de operaciones en India.

Turno de preguntas: dudas sobre el ritmo de crecimiento y los costes de base de datos

Los analistas centraron sus preguntas en la deceleración implícita del crecimiento en 2026. Varios quisieron desagregar las causas: las comisiones por rescisión, el efecto MANTL y los mayores plazos de implementación del DSSP. La directora financiera Cassandra Hudson reconoció que los ciclos de implementación para los tres productos vendidos conjuntamente se están modelando en torno a doce meses, frente a los seis meses habituales para origination o datos y marketing en solitario, lo que desplaza parte del reconocimiento de ingresos hacia trimestres posteriores. El consejero delegado Alex Shootman fue más directo al explicar el desfase en el margen: un proveedor externo de base de datos duplicó su tarifa de licencia, lo que redujo el margen de EBITDA ajustado esperado del 19% —comprometido al anunciar la adquisición de MANTL— a los niveles actuales. Shootman indicó que la compañía migrará fuera de esa base de datos y que el impacto es temporal. También hubo preguntas sobre el comportamiento de los compradores: la dirección confirmó que en 2024 se produjo una ligera caída en el número de contratos que llegaban a vencimiento en el mercado —lo que denominó «jump balls»—, recuperada en 2025, pero descartó un cambio estructural en la urgencia de los clientes por migrar.