Qué dijo la dirección de Alkermes plc en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de transición con cifras por encima de lo esperado

Alkermes cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos totales de 392,9 millones de dólares y ventas netas de productos propios de 338,1 millones, cifra que superó las expectativas internas. El resultado más relevante del período fue el cierre, a mediados de febrero, de la adquisición de Avadel Pharmaceuticals, lo que incorporó al portafolio LUMRYZ, un oxibato de sodio de administración única nocturna para la narcolepsia. Durante las seis semanas que quedaban del trimestre, LUMRYZ aportó 39,5 millones de dólares en ventas netas; para el trimestre completo, Avadel ya había generado cerca de 72 millones. La compañía cerró el trimestre con aproximadamente 3.600 pacientes en terapia con LUMRYZ. El EBITDA ajustado fue de 80,3 millones, muy por encima del rango orientativo previo de 30 a 50 millones, impulsado tanto por los ingresos superiores como por el calendario de gastos en I+D. La pérdida neta GAAP fue de 66,5 millones, en parte por los 55 millones de costes extraordinarios asociados al cierre de la adquisición.

Para financiar la compra de Avadel, Alkermes destinó alrededor de 775 millones de caja propia y contrató préstamos a plazo por 1.525 millones de dólares con vencimiento en 2031. La dirección señaló que espera amortizar esa deuda rápidamente con los flujos de caja operativos del negocio. Al cierre del trimestre, la compañía mantenía efectivo e inversiones por aproximadamente 538 millones.

Lo que viene: pipeline de orexina y guías revisadas

La compañía espera ingresos totales superiores a 1.700 millones de dólares para el año completo y un EBITDA ajustado de más de 370 millones. Para LUMRYZ, la compañía espera ventas netas de entre 315 y 335 millones en el período posterior al cierre. Para el segundo trimestre, la compañía espera ventas netas del portafolio propio de entre 385 y 405 millones, lo que incluirá el primer trimestre completo de LUMRYZ. Asimismo, la revisión del registro contable de la adquisición (purchase price accounting) redujo el cargo estimado por revaluación de inventario de LUMRYZ de 150 a 105 millones de dólares para 2026, mejorando las perspectivas de pérdida GAAP y de EBITDA.

En el plano clínico, el programa de fase III Brilliance para alixorexton en narcolepsia tipo 1 y tipo 2 ha iniciado reclutamiento. La compañía también informó que los datos del estudio Vibrance-3 en hipersomnia idiopática se esperan para el cuarto trimestre de 2025 o inicios de 2026. Antes de eso, este mismo trimestre la compañía espera anunciar resultados preliminares del estudio REVITALYZ de LUMRYZ en hipersomnia idiopática, lo que podría sustentar una solicitud de nueva indicación con un lanzamiento potencial en 2028. Fuera del área de sueño, Alkermes ha iniciado reclutamiento de un estudio de fase Ib con ALKS 7290 en adultos con TDAH y planea arrancar en verano un estudio de fase II con unos 300 pacientes. Además, la compañía planea iniciar este año un estudio de fase IIa con ALKS 4510 en fatiga asociada a esclerosis múltiple y enfermedad de Parkinson.

Preguntas de los analistas: competencia, VIVITROL y estrategia corporativa

Los analistas dedicaron buena parte del turno de preguntas al programa de orexina y a las implicaciones de la entrada de Eli Lilly en el espacio —mediante la adquisición de Centessa— como validación estratégica del área. Richard Pops sostuvo que Alkermes mantiene ventaja competitiva por ser la única empresa con datos de fase II aleatorizados en narcolepsia tipo 2 y por contar con un espectro de dosis credenciado en estudios amplios. Cuando se le preguntó directamente sobre una posible venta de activos —en referencia al modelo Biohaven—, Pops no descartó ninguna opción pero no comprometió ninguna decisión, señalando que la compañía está "en el umbral de cambios de valoración significativos".

Sobre VIVITROL, los analistas preguntaron por el impacto de la potencial entrada del genérico de Teva en 2027. La dirección consideró que la erosión no seguirá el patrón típico de un genérico convencional, dado que el producto requiere infraestructura comercial y de fabricación especializada, aunque reconoció que se están evaluando distintos escenarios. Respecto a LUMRYZ, ante preguntas sobre la presión de los genéricos multifuente de Xyrem, Todd Nichols indicó que hasta el momento no se ha observado impacto en la demanda, el comportamiento de los médicos ni en las condiciones de acceso con pagadores, y que la guía para el año ya incorpora un rango de escenarios de ajuste en precios netos.