Qué dijo la dirección de Alkane Resources Limited en la llamada del Q2 2026

Récords operativos y financieros en el primer semestre

Alkane Resources cerró el segundo trimestre de su año fiscal 2026 (octubre-diciembre de 2025) con resultados que la dirección calificó de históricos. La compañía produjo algo más de 43.600 onzas equivalentes de oro en el trimestre, lo que eleva el total del primer semestre a algo más de 74.000 onzas equivalentes. El flujo de caja operativo de las tres minas —Tomingley en Australia, Björkdal en Suecia y Costerfield en Australia— sumó 133 millones de dólares australianos en el trimestre, un 82% más que en el trimestre anterior. Al cierre del periodo, la empresa contaba con 246 millones de dólares australianos en efectivo, lingotes e inversiones líquidas, con una deuda limitada al financiamiento de equipos móviles.

Tomingley aportó 67 millones de dólares australianos de flujo de caja operativo en el trimestre, impulsada por el avance de la secuencia minera hacia zonas de mayor ley y por la incorporación de una trituradora móvil que elevó la tasa de molienda a aproximadamente 1,3 millones de toneladas anuales. Costerfield, la mina de oro y antimonio, generó 30 millones de dólares australianos; los precios del antimonio subieron un 19% respecto al trimestre anterior, hasta una media de 42.500 dólares australianos por tonelada (unos 28.327 dólares estadounidenses). Björkdal contribuyó con 35 millones de dólares australianos, pese a una menor tasa de molienda ocasionada por el desgaste más lento de los revestimientos del molino.

Perspectivas: guía mantenida y apuesta por el crecimiento orgánico

La compañía mantiene su guía de producción para el ejercicio completo en 160.000-175.000 onzas equivalentes de oro (en base a doce meses y a tres operaciones al 100%), con costos totales sostenibles consolidados de entre 2.600 y 2.900 dólares australianos por onza. La dirección espera que el tercer trimestre sea similar al segundo. El principal proyecto de crecimiento de capital es el realineamiento de la autopista Newell en Tomingley, cuya finalización se prevé en 2027 y que abrirá el acceso a los depósitos de alta ley de San Antonio. Paralelamente, la empresa destinará entre 78 y 88 millones de dólares australianos a capital de crecimiento y exploración en el conjunto de la cartera, incluyendo el proyecto de pórfido de cobre y oro Boda-Kaiser, que avanza en estudios ambientales y permisos.

Turno de preguntas: liquidez, valoración y asignación de capital

La única sesión de preguntas orales fue protagonizada por un analista que cuestionó tres aspectos. Primero, si el programa de ADR patrocinado en Estados Unidos —sumado a la cotización en ASX y TSX y a un ADR no patrocinado preexistente— fragmenta la liquidez en lugar de ampliarla. El director ejecutivo, Nicolas Earner, respondió que la expectativa es que los inversores migren al ADR patrocinado por su mayor liquidez, y que el objetivo es captar a inversores minoristas estadounidenses interesados en el oro que no acceden a las bolsas australiana o canadiense. Segundo, el analista cuestionó si aspirar al ASX 200 tiene sentido dado que el valor sigue cotizando por debajo de sus pares. Earner defendió que la inclusión en índices ya ha multiplicado el volumen diario de negociación de aproximadamente 1 millón a entre 8 y 9 millones de dólares australianos, y que sin ella la infravaloración sería mayor. Tercero, el analista preguntó por las prioridades de la caja acumulada: dividendos, Boda-Kaiser o adquisiciones. Earner indicó que la dirección considera que reinvertir en las operaciones y buscar crecimiento inorgánico en activos infravalorados genera más valor que un dividendo en este momento, aunque señaló que el reparto de capital a accionistas se revisaría si el saldo de caja continuara creciendo sin destino claro. Sobre las coberturas de oro, la empresa informó que seguirá entregando producción según el calendario publicado, sin recomprar la posición, argumento justificado en la volatilidad del precio del metal y en la preferencia de los accionistas por gestionar ellos mismos el riesgo sobre el precio del oro.