Qué dijo la dirección de Alaska Air Group, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición con mejores números de los previstos

Alaska Air Group cerró el cuarto trimestre de 2025 con un beneficio neto ajustado de 50 millones de dólares y un beneficio por acción ajustado de 0,43 dólares, cifra que superó la previsión revisada que la compañía había publicado a principios de diciembre. Para el conjunto del año, el beneficio por acción ajustado fue de 2,44 dólares, por encima de lo anunciado. La dirección atribuyó la mejora frente a la guía a un mejor control de costos en diciembre y a márgenes de refino en la Costa Oeste algo más favorables de lo esperado. Los ingresos totales del trimestre alcanzaron los 3.600 millones de dólares, un 2,8% más que el año anterior, con un crecimiento de capacidad del 2,2%. El cierre temporal del gobierno federal —el llamado government shutdown— impactó en los resultados del trimestre en aproximadamente 30 millones de dólares, equivalentes a 0,15 dólares por acción.

La integración de Hawaiian avanzó con rapidez: la compañía obtuvo su certificado operativo unificado en octubre, solo 13 meses después de cerrar la adquisición. El programa de fidelización Atmos Rewards, lanzado en agosto, captó 75.000 nuevos titulares de la tarjeta premium Atmos Summit en sus primeros cuatro meses, tres veces más de lo previsto. El 60% de las nuevas cuentas de tarjeta se abrieron fuera del Pacífico Noroeste, con California como origen del 25% de ellas. La dirección subrayó que Hawái fue la región con mayor crecimiento interanual dentro de la red, lo que valida, según la compañía, la lógica estratégica de la fusión.

Lo que viene: expansión internacional y cosechando inversiones

Para 2026, Alaska Air espera que el beneficio por acción ajustado se sitúe entre 3,50 y 6,50 dólares, con una pérdida de entre 0,50 y 1,50 dólares en el primer trimestre. La compañía prevé un crecimiento de capacidad de entre el 2% y el 3% para el año completo, deliberadamente moderado dado el número limitado de entregas de aeronaves: seis 737, un 787 y cuatro Embraer 175. La totalidad del crecimiento neto corresponde a nuevas rutas de largo recorrido desde Seattle. En primavera comenzará el servicio a Londres, Roma y Reikiavik, y la compañía ya vende en seis divisas extranjeras con páginas web en japonés, coreano e italiano. La dirección espera que el crecimiento de los ingresos corporativos gestionados —adelantados un 20% interanual para el primer trimestre— refleje tanto la mayor penetración en contratos corporativos como la tracción de la nueva red internacional. La instalación de Wi-Fi Starlink avanza: el 16% de la flota ya cuenta con el servicio, y la compañía espera llegar al 50% a finales de 2026 y al 100% en 2027, ofreciéndolo gratis a los miembros de Atmos Rewards.

El objetivo de 10 dólares de beneficio por acción para 2027 no fue retirado. La dirección explicó que la base del plan —desbloquear 1.000 millones de dólares de beneficio pretax a través de Alaska Accelerate— sigue en curso, ligeramente por delante de lo planeado. El elemento que deterioró el resultado de 2025 fue un entorno macroeconómico que, según la compañía, redujo los ingresos en más de 500 millones de dólares. Si ese impacto se recupera en 2026 y 2027, la dirección considera que la meta sigue siendo alcanzable.

Preguntas de analistas: combustible, costos y el rango de guía

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, la amplitud inusual del rango de guía para 2026. Shane Tackett, director financiero, explicó que cada variación de 0,10 dólares por galón en el precio del combustible durante el año completo se traduce en 0,75 dólares de beneficio por acción, lo que hace al resultado especialmente sensible a la volatilidad de los márgenes de refino en la Costa Oeste —que afecta al 50% de la factura de combustible del grupo—. Tackett señaló que el extremo inferior del rango requeriría bien una desaceleración del entorno macroeconómico actual o bien un encarecimiento significativo del combustible; el extremo superior, que la demanda actual se mantenga y los márgenes de refino se normalicen. Segundo, varios analistas presionaron sobre la viabilidad del objetivo de 10 dólares para 2027. La dirección no cedió: reiteró que el plan de sinergias avanza por delante de lo previsto y que la brecha con la meta proviene exclusivamente de factores macroeconómicos que, según la compañía, están en proceso de recuperación. Tercero, los analistas preguntaron sobre los riesgos tecnológicos tras las dos interrupciones de sistemas sufridas en 2025. Benito Minicucci, consejero delegado, reconoció que los fallos se debieron a problemas de configuración e infraestructura —no a falta de inversión— y que expertos externos ya trabajan en soluciones. La migración al sistema unificado de pasajeros está prevista para abril de 2026, y la dirección se mostró confiada en que la experiencia del cliente mejorará de forma sustancial.