Qué dijo la dirección de Allegro MicroSystems, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de recuperación gradual, con márgenes aún por debajo del objetivo

Allegro Microsystems cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ventas de 193 millones de dólares, cifra por encima del límite superior de su propia guía. Las ventas al sector automotriz crecieron un 8% de forma secuencial, impulsadas por e-mobility, mientras que el segmento industrial y otros avanzó un 9% secuencial por tercer trimestre consecutivo, con fuerza particular en centros de datos y robótica. A pesar de ello, los ingresos anuales cayeron un 31% interanual, hasta 725 millones de dólares, reflejando el prolongado ciclo de reducción de inventarios de clientes. El margen bruto del trimestre fue del 45,6%, por debajo de las expectativas de la compañía, debido a una combinación de mezcla de producto desfavorable y menor absorción de costos fijos, al tiempo que los ajustes de precio a clientes precedieron a las reducciones de costo en el ciclo de inventario.

En cuanto a indicadores adelantados, la dirección destacó que los pedidos del cuarto trimestre crecieron un 20% de forma secuencial y acumulan cinco trimestres consecutivos de alza, alcanzando su nivel más alto en más de dos años. Los inventarios en el canal de distribución cayeron un 25% respecto al inicio del año fiscal, y la compañía advierte que comienza a detectar escasez puntual de materias primas, señal que interpreta como evidencia de que el mercado entra en un nuevo ciclo alcista.

Perspectivas: guía conservadora con margen en recuperación

Para el primer trimestre fiscal 2026, la compañía espera ventas de entre 192 y 202 millones de dólares, lo que en el punto medio representaría un crecimiento del 18% interanual, el primero desde el tercer trimestre del año fiscal 2024. La compañía espera un margen bruto de entre el 46% y el 48%, beneficiado por reducciones de costo negociadas con proveedores que comenzarán a reflejarse en el estado de resultados, así como por los primeros ahorros del programa de reestructuración anunciado en el cuarto trimestre, que prevé reducir costos en al menos 15 millones de dólares anualizados a partir del ejercicio 2026, repartidos a partes iguales entre costo de ventas y gastos operativos. El nuevo CEO, Mike Duke, reiteró los objetivos de largo plazo: crecimiento de ventas de doble dígito, margen bruto del 58% o superior, y margen operativo superior al 32%.

De especial relevancia para mercados hispanohablantes, la compañía reportó que el 27% de sus ventas correspondió a China, y que avanza en su iniciativa de cadena de suministro "China para China" —fabricación de obleas y ensamble dentro de China— con expectativa de generar ingresos significativos desde esa cadena local antes de que finalice el año calendario. También obtuvo en el trimestre su primera victoria de diseño en un controlador de puerta aislado para un programa de carga de vehículos eléctricos en China.

Preguntas de analistas: márgenes, aranceles y la oferta de Onsemi

El turno de preguntas estuvo dominado por tres ejes. Primero, la evolución del margen bruto: varios analistas cuestionaron por qué la recuperación secuencial de ingresos no se traslada con más fuerza al margen. Derek D'Angelio explicó que la producción se mantuvo deliberadamente baja para reducir inventario de producto terminado, lo que genera subabsorción; y que las reducciones de precio a clientes siempre preceden en dos trimestres a las reducciones de costo en el inventario. Segundo, los aranceles: la dirección sostuvo que el impacto directo es actualmente inmaterial, dado que todos los productos se envían desde Filipinas y los semiconductores están temporalmente exentos en EE.UU. Sobre China, el CFO precisó que más de la mitad de las obleas provienen de UMC en Taiwán, entre el 10% y el 15% de TSMC, y el 35% restante de Polar Semiconductor en EE.UU. Tercero, la tentativa de adquisición por parte de Onsemi: Duke reconoció que el consejo recibió varias propuestas y trazó un camino para una mayor conversación, pero Onsemi optó por retirar su interés. La dirección no ofreció detalles sobre valoración ni condiciones, y cerró el tema con una referencia a la confianza en el potencial de crecimiento independiente de la compañía.