Qué dijo la dirección de Allegro MicroSystems, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transición con señales de recuperación

Allegro MicroSystems cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ventas de 178 millones de dólares y un beneficio por acción no GAAP de 0,07 dólares, ambas cifras por encima del punto medio de su propia guía. Las ventas cayeron un 5% de manera secuencial y un 30% respecto al mismo periodo del año anterior, penalizadas principalmente por la reducción de inventarios de sus clientes automotrices en Estados Unidos al cierre de su ejercicio fiscal. El segmento de automoción representó 130 millones de dólares, mientras que el segmento industrial y otros alcanzó 48 millones, con un crecimiento secuencial del 5% impulsado por centros de datos y aplicaciones médicas. China representó el 28% de las ventas totales, la región más grande por geografía, seguida del resto de Asia con un 22%.

La dirección destacó que varios indicadores adelantados apuntan a una normalización del ciclo: las reservas de pedidos alcanzaron su nivel más alto en ocho trimestres y crecieron un 50% interanual, las cancelaciones están en mínimos históricos y el ratio libro de pedidos sobre facturación se ha mantenido cerca de 1 durante varios meses. El negocio de e-mobility —que incluye vehículos eléctricos e híbridos y sistemas ADAS— representó el 48% de las ventas automotrices, aunque retrocedió un 12% de manera secuencial por la gestión de inventarios en Norteamérica y Europa.

Perspectivas para el cuarto trimestre y estrategia de costos

La compañía espera que las ventas del cuarto trimestre fiscal se sitúen entre 180 y 190 millones de dólares, lo que equivale a un crecimiento secuencial del 4% en el punto medio. Sin embargo, anticipa una presión sobre el margen bruto, que se estima entre el 46% y el 48%, frente al 49,1% del tercer trimestre. La dirección atribuye este retroceso a tres factores puntuales: la entrada en vigor de acuerdos anuales de precios antes de que las reducciones de costos negociadas con los proveedores de obleas comiencen a fluir por el inventario, cargos por inventario en exceso y cargos por capacidad ociosa al ajustar la producción en el trimestre. Según Derek D'Antilio, estos tres elementos combinados representan más de 200 puntos básicos de impacto negativo, y la dirección los considera específicos del trimestre de marzo. La compañía espera además realizar un pago voluntario adicional de 30 millones de dólares sobre su préstamo a plazo en el cuarto trimestre, y ha renegociado el tipo de interés a SOFR más 200 puntos básicos.

En cuanto a la estrategia de suministro en China, Allegro reportó que ya ha comenzado a enviar productos desde sus socios locales de ensamble y prueba (OSAT) y que espera ampliar esos volúmenes a lo largo del año calendario. La compañía también está calificando una fundición local para avanzar en su estrategia «China para China», una iniciativa relevante dado que ese mercado representa más de una cuarta parte de sus ingresos totales.

Turno de preguntas: márgenes, inventario y competencia

Los analistas presionaron con insistencia sobre la trayectoria de los márgenes brutos. D'Antilio reafirmó que el objetivo de largo plazo es un margen del 58% y que el modelo de contribución del 60% al 65% por cada dólar adicional de ventas se ha mantenido estable desde la salida a bolsa de la compañía. Aclaró que no espera que los cargos específicos del trimestre de marzo se repitan en el trimestre de junio, por lo que la mejora secuencial debería ser más pronunciada que la tasa de contribución habitual. Varios analistas preguntaron sobre el estado del inventario en la cadena automotriz; Nargolwala describió la situación como un incendio ya extinguido pero con algunos rescoldos en clientes y regiones concretas, señalando que Europa sigue siendo el área de mayor preocupación por la combinación de exceso de inventario y problemas estructurales en el sector del automóvil. Sobre la competencia en China, la dirección precisó que los rivales que enfrenta siguen siendo empresas occidentales, no fabricantes locales chinos, y subrayó que su estrategia de localización ha reforzado su posición en ese mercado.